La produzione di petrolio potrebbe essere limitata per decenni. Accordo Custodia Plus sul petrolio: ha senso? Conseguenze per la Russia
MOSCA, 7 agosto. /TASS/. Sarà molto difficile per i partecipanti all’accordo OPEC+ ridurre la produzione di petrolio e concordare la sua estensione oltre marzo 2018, secondo gli analisti intervistati dalla TASS.
Secondo loro, la Russia è più interessata a uscire dall’accordo, ma l’Arabia Saudita, al contrario, è propensa ad estenderlo.
Alla fine dello scorso anno, i membri del cartello e 11 paesi esportatori indipendenti, tra cui la Russia, hanno concordato di ridurre la produzione di petrolio di 1,8 milioni di barili al giorno rispetto ai livelli di ottobre 2016. Ciò è stato fatto per ripristinare il prezzo del petrolio e l’equilibrio tra domanda e offerta sul mercato. La Russia si è impegnata a ridurre l’estrazione di petrolio di 300mila barili al giorno. L’accordo è stato successivamente prorogato fino alla fine di marzo 2018 e si sta ora discutendo la possibilità di un’ulteriore proroga.
Questa settimana, lunedì e martedì, i rappresentanti dei paesi dell’OPEC+ discuteranno dell’attuazione degli accordi in una riunione straordinaria del comitato tecnico ad Abu Dhabi. I negoziati avranno luogo dopo una riunione del comitato di monitoraggio dei ministri dell’OPEC+, tenutasi a San Pietroburgo il 22 e 24 luglio, che ha raccomandato di considerare la possibilità di estendere l’accordo.
Contro
Inizialmente è stato più difficile per la Russia, a differenza della maggior parte dei paesi OPEC+, decidere di ridurre la produzione. Questa situazione è dovuta alle rigide condizioni climatiche che non hanno consentito una forte riduzione del recupero del petrolio. Inoltre, negli ultimi anni le compagnie petrolifere russe hanno investito ingenti somme in nuovi progetti, che avrebbero dovuto garantire la crescita della produzione almeno fino alla fine del 2019.
L'analista di Sberbank SIB Valery Nesterov ritiene che la Russia, molto probabilmente, non accetterà di estendere il taglio della produzione di petrolio, poiché i produttori di petrolio intendono realizzare il potenziale di crescita esistente e non vogliono far entrare concorrenti nei mercati in cui operano. "Al momento nel settore prevale il desiderio di concludere l'accordo, e anche la Russia ha lo stesso desiderio. Le nostre aziende ora non sembrano contente perché devono ridurre la produzione", ha detto.
Un parere simile è condiviso dall'analista della Finam Alexey Kalachev, il quale ritiene che il prolungamento dell'accordo non avrà un effetto significativo. "La Russia non lo estenderà. Non ha senso, allora lasceremo semplicemente spazio ai concorrenti. Inoltre, il prezzo del petrolio non potrà ancora essere aumentato, ma solo mantenuto al livello attuale. Pertanto, l'estensione ora dà pochi benefici”, ritiene .
Anche il direttore del dipartimento aziendale di Fitch Ratings, Dmitry Marinchenko, ritiene che questa volta raggiungere un accordo sarà più difficile. Ciò è dovuto in particolare all’insufficiente tasso di riduzione delle scorte accumulate negli impianti di stoccaggio del petrolio e nelle petroliere di tutto il mondo. "Una certa delusione riguardo all'efficacia dell'accordo potrebbe aver portato i paesi firmatari a ridurre il livello di attuazione dell'accordo - secondo l'IEA, dal 95% di maggio al 78% di giugno. Tuttavia, è troppo presto per diciamo che c'è una costante tendenza al ribasso in questo indicatore", ha osservato.
Professionisti
Ekaterina Grushevenko, esperta del centro energetico della business school di Skolkovo, ritiene probabile lo scenario di un'estensione dell'accordo. Ammette però che l'accordo potrebbe fallire a causa del fatto che Libia, Iraq e Kazakistan non rispettano le condizioni. Secondo lei, l’Arabia Saudita è ora più interessata ad estendere l’accordo e a mantenere i prezzi del petrolio. La sua compagnia petrolifera nazionale, Saudi Aramco, avrà una IPO nel 2018 e sono necessari prezzi elevati del petrolio per venderla in modo più redditizio.
Nesterov rileva anche il desiderio di Riad di sostenere l’estensione dell’accordo. "Loro [l'Arabia Saudita] hanno vita più facile rispetto ad altri con questo accordo. Possono ridurre ulteriormente la produzione di petrolio", ha detto.
Simon Flowers, analista capo di Wood Mackenzie, ritiene che la decisione di estendere l'accordo sarà probabilmente presa a causa dell'eccesso di petrolio sul mercato mondiale. Secondo i suoi calcoli, l'anno prossimo l'offerta potrebbe aumentare di 1,9 milioni di barili al giorno, con una crescita della domanda inferiore di 1,2 milioni di barili al giorno. Pertanto, ritiene che i termini dell'accordo saranno aumentati di 9 mesi, fino alla fine del 2018.
Posizione ufficiale
I ministri dell’industria dei paesi OPEC+ di solito parlano con una certa cautela della possibilità di estendere l’accordo e, di norma, si limitano a un cortese rifiuto di rispondere alla domanda pertinente o ad assicurare ai giornalisti che è troppo presto per discutere di questo argomento.
Tuttavia, nell’ultima riunione del comitato di sorveglianza, tenutasi a San Pietroburgo, ai membri dell’alleanza è stato raccomandato di considerare il prolungamento dell’accordo dopo marzo 2018 come una delle opzioni per stabilizzare il mercato. Non è stato specificato il periodo per il quale l'accordo potrebbe essere prorogato.
Il ministro del Petrolio venezuelano Nelson Martinez ha affermato che l’idea di estendere l’accordo è sostenuta da Venezuela e Russia. In precedenza, il viceministro del Petrolio iraniano Amir Zamaninia e il ministro dell’Energia dell’Arabia Saudita Khaled al-Faleh avevano espresso la stessa posizione riguardo ai loro paesi.
A sua volta, il ministro dell'Energia russo, Alexander Novak, ha affermato che il Ministero dell'Energia russo non vede la necessità di modificare i parametri dell'accordo e, nonostante il recente calo dei prezzi del petrolio, ritiene che l'accordo sia efficace. Interrogato sulla possibilità di estendere l'accordo, ha ripetutamente affermato che era troppo presto per commentare questo argomento.
Trucchi orientali
Gli analisti notano che i paesi dell’OPEC+ potrebbero essere in grado di elaborare nuovi termini dell’accordo, in base ai quali i requisiti per i tagli alla produzione verrebbero allentati, ma allo stesso tempo le parti dell’accordo manterrebbero l’impegno esterno nei confronti dell’accordo. Notano che la disciplina dell’OPEC+ diminuirà ulteriormente e che i paesi cercheranno di aumentare gradualmente la produzione, sostenendo pubblicamente l’accordo.
"Un'altra questione è che, anche se l'accordo venisse prolungato, la disciplina dei paesi partecipanti all'accordo probabilmente diminuirebbe, il che renderebbe l'accordo ancora meno efficace. Iraq, Emirati Arabi Uniti e Kazakistan sono oggi nella lista dei paesi più Quelli “in ritardo”, ma non contestano pubblicamente l’accordo, forse anche altri paesi inizieranno a seguire la tattica”, ha detto Marinchenko.
Nesterov osserva che molto probabilmente la decisione sulla possibilità di estendere l'accordo verrà presa solo nel periodo gennaio-febbraio, poiché a quel punto la situazione potrebbe essere cambiata in modo significativo. In particolare, l’accordo potrebbe essere fortemente influenzato dalla crescita della produzione in Brasile, Canada e Norvegia, che non sono parti dell’accordo.
Importante è anche il fattore cinese che, secondo Kalachev, “può entrare in gioco e rompere tutte le carte”, poiché non è ancora chiaro quanto petrolio questo paese intende acquistare l’anno prossimo.
Salta nell'abisso o sali sulla vetta
Il ritiro delle parti dall'accordo nel mese di marzo e il passaggio ad una politica di crescita illimitata dei volumi potrebbe portare ad un nuovo calo dei prezzi del petrolio, dicono gli analisti. Questa possibilità rimane, anche a causa della crescita della produzione di shale oil negli Stati Uniti e del ripristino dell’estrazione petrolifera in Nigeria e Libia.
Marinchenko spiega che a lungo termine il prezzo del petrolio dipenderà non dalla politica dell’OPEC, ma dal costo della produzione di shale oil e dalla capacità di compensare il calo dei volumi della produzione petrolifera tradizionale – quest’ultima inizierà a diminuire 2019-2020. a causa del calo degli investimenti. "Le nostre previsioni per il prossimo anno - 55 dollari al barile di Brent - implicano un relativo equilibrio tra domanda e offerta. Se l'OPEC+ non raggiunge un accordo e inizia ad aumentare la produzione, il mercato potrebbe essere nuovamente in surplus e le scorte in tutto il mondo continueranno ad aumentare. aumento - Di conseguenza, i prezzi potrebbero crollare a $ 40. Questo è il nostro scenario di stress", ha affermato.
Grushevenko ha previsioni simili. Secondo lei, se i paesi saranno d'accordo, il prezzo del petrolio rimarrà nell'intervallo 50-55 dollari al barile, ma non è ancora chiaro per quanto tempo rimarrà in questo intervallo. Tutto dipende dai volumi di produzione negli Stati Uniti.
Flowers sottolinea che Wood Mackenzie il 10 luglio ha abbassato le sue previsioni per i prezzi del petrolio per i prossimi due anni di 2,5 dollari al barile, a 51 dollari nel 2017 e a 50 dollari nel 2018. Tuttavia, ha spiegato che il calo dei prezzi potrebbe continuare.
Più a lungo dura l’accordo per ridurre la produzione di petrolio, maggiori saranno le contraddizioni tra i suoi partecipanti e più forti saranno gli incentivi per lo sviluppo delle energie alternative.
I prezzi del petrolio sono ai livelli più alti degli ultimi tre anni: a gennaio il prezzo del Brent ha toccato i 70 dollari al barile. Ma per i lavoratori petroliferi, questa situazione non evoca le stesse emozioni gioiose di metà degli anni 2000 o dell’inizio degli anni 2010. In un recente forum a Davos, il CEO di LUKOIL Vagit Alekperov ha avvertito che l’avidità dei produttori potrebbe portare a uno scenario da metà 2000: un rapido aumento dei prezzi del petrolio stimolerà gli investimenti in energie alternative e successivamente porterà a un forte calo dei prezzi degli idrocarburi. Secondo Alekperov l'eccesso di offerta sul mercato è diminuito e già ad aprile si può pensare ad un cauto ritiro dall'accordo OPEC+ sulla limitazione della produzione.
Argomenti contro l'avidità
L’elefante nella stanza, o la scomoda verità che le persone cercano di ignorare, sono le previsioni a lungo termine della domanda di petrolio. È probabile che la domanda raggiunga il picco nel 2030-2040 per poi iniziare a diminuire. Le ragioni principali sono l’aumento dell’efficienza energetica, lo sviluppo dell’energia basata su fonti energetiche rinnovabili (FER) e la diffusione dei veicoli elettrici. Pertanto, l’aumento dei prezzi del petrolio ora non solo porta entrate aggiuntive alle aziende, ma avvicina anche la fine dell’era del petrolio.
Gli alti prezzi del petrolio sono un incentivo per le tecnologie alternative. Negli ultimi cinque anni, la messa in servizio di nuove capacità di generazione basate su fonti energetiche rinnovabili ha superato tutte le aspettative. Lo sviluppo dei veicoli elettrici ha portato i principali paesi e le case automobilistiche a pianificare l’eliminazione graduale delle nuove auto con motori a combustione interna nel 2030-2040. Gli investimenti in tecnologie alternative ammontano a centinaia di miliardi di dollari all’anno. Secondo l’Agenzia internazionale per l’energia, nel 2016 gli investimenti nell’efficienza energetica e nelle fonti energetiche rinnovabili ammontavano a 548 miliardi di dollari, mentre gli investimenti nelle sole fonti energetiche rinnovabili hanno superato i 300 miliardi di dollari all’anno dal 2011. Gli esperti hanno cambiato opinione sul futuro dei combustibili fossili: un nuovo il consenso suggerisce che la domanda di petrolio raggiungerà il suo picco tra 20-30 anni.
A metà gennaio ha suscitato grande scalpore una pubblicazione del capo economista della BP Spencer Dale e del direttore dell'Oxford Institute for Energy Studies, Bassam Fattouh, in cui gli esperti hanno cercato di riassumere le tendenze attuali.
È ancora impossibile prevedere la data esatta del picco della domanda di petrolio, ritengono Dale e Fattouh. L’energia tradizionale ha ancora molto spazio per resistere. La comodità e il basso costo dell’utilizzo delle tecnologie convenzionali ostacoleranno la transizione verso l’energia verde. Ci sono tre fattori chiave che determineranno la durata dell’“era del petrolio”.
1. Efficienza della tecnologia
Aumentando l'efficienza dei motori a combustione interna, le case automobilistiche sono aumentate da 8 a 4 litri per 100 km. Ciò frenerà la crescita della domanda di petrolio, ma rallenterà anche la transizione ai veicoli elettrici. Continuano i guadagni di efficienza nella produzione di petrolio, in particolare nel settore dello shale statunitense. I produttori di shale non si concentreranno sull’OPEC e sulla Russia, ma sulla concorrenza delle tecnologie “verdi”.
2. Aumentare la concorrenza nel mercato petrolifero.
Il rischio di lasciare risorse redditizie nel terreno incoraggerà i principali produttori a non limitare le forniture, ma ad aumentare i volumi di produzione, spingendo fuori dal mercato gli operatori ad alto costo. Quanto prima i produttori passeranno alla nuova strategia di “maggiore produzione, prezzi più bassi”, tanto più a lungo potrà durare l’“era del petrolio”.
3. Diversificazione delle economie petrolifere.
I governi dei paesi dipendenti dal petrolio finanziano la maggior parte degli obblighi sociali con i proventi delle materie prime. Pertanto, l’elevata dipendenza dal petrolio ostacolerà la transizione di questi paesi verso una strategia “più produzione, prezzi più bassi”. Ora lo vediamo nell’esempio dell’accordo OPEC+. Ma quanto prima i paesi esportatori riusciranno a ridurre la loro dipendenza dal petrolio e a cambiare la loro strategia, tanto più a lungo durerà l’“era del petrolio” e tanto più a lungo tali paesi saranno in grado di ricevere entrate dalle esportazioni.
La critica del capo della LUKOIL nei confronti dell’OPEC+ corrisponde quindi agli interessi a lungo termine dei produttori di petrolio.
Il destino dell'accordo
Tuttavia, un'eventuale richiesta di ritiro dall'OPEC+ da parte delle aziende russe (è stato precedentemente riferito che Gazprom Neft si è opposta alla proroga dell'accordo) difficilmente sarà legata alla prospettiva di 20-30 anni, ma piuttosto a problemi urgenti. Esiste la possibilità che le restrizioni previste dall’accordo OPEC+ vengano prorogate per un terzo anno, fino alla fine del 2019, e una tale decisione comporta molti rischi.
Il fatto è che l’attuale livello dei prezzi si spiega non solo con fattori fondamentali (l’accordo OPEC+ e la diminuzione delle riserve commerciali), ma anche con fattori di mercato. Tra questi ultimi figurano le tensioni politiche in Medio Oriente, gli incidenti agli oleodotti e, soprattutto, un aumento senza precedenti della domanda di futures petroliferi da parte degli hedge fund. In totale, su sei importanti contratti futures per petrolio e prodotti petroliferi, gli hedge fund hanno aumentato le loro posizioni lunghe a gennaio fino alla cifra record di 1,6 milioni di barili. al giorno, ovvero l’80% in più rispetto a giugno 2017. Non si è verificato un simile aumento di attività nemmeno nel 2007-2008.
In queste condizioni, la produzione di shale negli Stati Uniti potrebbe presentare una spiacevole sorpresa. I mercati continuano a essere guidati dai dati sull’attività di perforazione dello shale, ma il motore della crescita della produzione ora non sono i volumi di perforazione, ma la capacità di completamento dei pozzi. A causa della mancanza di capacità e materiali di consumo per la fratturazione idraulica, nel 2017 le società di scisto non sono state in grado di portare in produzione i loro volumi di perforazione e hanno messo in riserva 2mila pozzi perforati ma non completati (pozzi DUC). Ciò ammontava al 15% di tutti i pozzi perforati.
Di conseguenza, esiste un possibile scenario in cui l’attività dell’industria dello scisto provoca un calo dei prezzi del petrolio nella seconda metà del 2018 ed esercita pressioni sull’OPEC+ affinché proroghi l’accordo per un altro anno. L’estensione delle restrizioni solo per sei mesi non sarà convincente, poiché il picco stagionale della produzione e della domanda si verifica nella seconda metà dell’anno.
Ma più a lungo dura l’accordo OPEC+, minori saranno i benefici e maggiori saranno le contraddizioni tra i produttori coinvolti nell’accordo. Da un lato cresce il rischio di rimanere fuori dal mercato: perdere quote di mercato e tornare a prezzi a 50 dollari al barile. D’altro canto, i benefici derivanti dall’accordo sono distribuiti in modo non uniforme tra i partecipanti all’OPEC+, e questa eterogeneità sta crescendo nel tempo. La situazione peggiore sarà per le aziende che hanno investito molto ma non sono riuscite a portare la produzione sul mercato prima della conclusione del contratto alla fine del 2016.
Un anno dopo, in occasione dell’estensione dell’accordo, i partecipanti all’OPEC+ hanno concordato un incontro provvisorio a metà del 2018. E questo potrebbe essere il momento giusto per annunciare un graduale allentamento delle restrizioni alla produzione. Ma i principali attori dell'accordo - le autorità di Russia e Arabia Saudita - sembrano essere soddisfatti dell'efficacia dell'accordo e non ammettono nemmeno l'accenno alla necessità di un ritiro graduale da esso. Ciò significa che l’accordo dell’OPEC+ può essere alla pari con il programma di allentamento quantitativo della Federal Reserve statunitense e con altre misure di stimolo temporanee, che sono facili da introdurre, ma poi difficili da revocare, poiché prima il regolatore controlla il mercato, ma poi il mercato controlla il resto. regolatore.
Vittorio Kurilov esperto senior presso l'Istituto di Energia e FinanzaDiritto d'autore sull'illustrazione
ReutersI paesi membri dell’OPEC, riunitisi a Vienna, hanno concordato di estendere l’accordo per la riduzione della produzione petrolifera per nove mesi, fino a marzo 2018, secondo quanto riportato dai media che citano i partecipanti ai negoziati.
Altri dieci paesi non OPEC, inclusa la Russia, hanno concordato di prolungare l'accordo sui tagli alla produzione per questo periodo.
L'agenzia Bloomberg riferisce che la decisione di prolungare l'accordo fino a marzo è stata presa, citando due delegati intervenuti all'incontro di Vienna. Lo scrive il quotidiano Financial Times, citando anche due partecipanti all'incontro. Dell'accordo scrive anche la Reuters, citando le sue fonti.
Questo è esattamente il tipo di accordo che i mercati si aspettavano, anche se il giorno prima, durante gli incontri informali a Vienna, non era escluso un accordo per una durata di un anno, scrive Vedomosti.
Accordo di novembre
La decisione di ridurre la produzione di petrolio di oltre un milione di barili al giorno per nove mesi è stata presa dai paesi dell’OPEC alla fine di novembre dello scorso anno.
Questa è stata la prima riduzione concordata dei livelli di produzione di petrolio greggio dal 2008.
Undici paesi non OPEC hanno successivamente concordato di ridurre la loro produzione di un totale di 558mila barili al giorno, inclusa la Russia di 300mila barili al giorno.
Grazie alla decisione di ridurre la produzione, il prezzo del petrolio è aumentato, superando i 50 dollari al barile nel dicembre 2016.
Quanto costa un barile?
Il prezzo del petrolio Brent giovedì prima dell'inizio dei negoziati a Vienna era di 54,4 dollari.
Dopo l'annuncio del ministro dell'Energia saudita Khalid al-Falih secondo cui l'accordo sul taglio della produzione difficilmente sarebbe stato esteso oltre i nove mesi, i prezzi del petrolio hanno iniziato a diminuire, scendendo a 53,2 dollari al barile.
La Russia e l’Arabia Saudita avevano annunciato a metà maggio la loro disponibilità a prorogare l’accordo per la riduzione della produzione petrolifera per nove mesi.
Secondo gli analisti, il prolungamento dell'accordo nel prossimo futuro manterrà il prezzo del petrolio Brent nella fascia dei 50-60 dollari al barile.
Partecipazione russa
L’accordo con l’OPEC per ridurre la produzione di petrolio non è redditizio per le compagnie petrolifere russe, dicono gli esperti. Ma nel breve termine avrà un effetto benefico sul bilancio russo.
Per la prima volta, la Russia e i paesi dell’OPEC hanno concordato di ridurre la produzione nel novembre dello scorso anno. La Russia si è impegnata a ridurre la produzione di 300mila barili di petrolio al giorno.
Nell’ottobre 2016 la sua produzione ha raggiunto il livello record di 11,2 milioni di barili di petrolio al giorno. Nel maggio di quest'anno, già la produzione in Russia.
Secondo un recente rapporto della società di ricerca Vygon Consulting, tali tagli non hanno colpito particolarmente duramente le compagnie petrolifere in quanto hanno tagliato la produzione dai giacimenti più vecchi. Secondo gli esperti questo è stato abbastanza facile da realizzare dal punto di vista tecnico.
Ma se si decidesse di estendere il congelamento, le aziende dovranno tagliare la produzione in nuovi giacimenti. Questo è già più difficile da fare tecnicamente, ma aumentare la produzione di petrolio in futuro.
Se l'accordo venisse prolungato, secondo gli esperti di Vygon Consulting, le compagnie petrolifere russe potrebbero perdere decine di miliardi di rubli a causa della riduzione della produzione. Allo stesso tempo, quest'anno il bilancio potrebbe ricevere circa 850 miliardi di rubli in più a causa dell'aumento dei prezzi del petrolio.
Tuttavia, gli economisti avvertono che l’accordo avrà solo un impatto a breve termine sul mercato. Sul mercato sono presenti sempre più produttori di petrolio, soprattutto negli Stati Uniti, la produzione cresce sullo sfondo della rivoluzione dello scisto.
Le carenze di offerta dell’OPEC potrebbero essere sostituite da altri paesi. Su tali rischi, ad esempio, la più grande compagnia petrolifera russa Rosneft, così come il ministro dello Sviluppo economico Maxim Oreshkin e gli esperti dell'agenzia di rating Standard & Poors.
A metà maggio, Rosneft ha chiesto al ministro russo dell’Energia Alexander Novak, durante i negoziati per estendere l’accordo con l’OPEC per ridurre la produzione di petrolio, di fornire un meccanismo di uscita regolare una volta completato. Ne ha parlato il capo dell'azienda, Igor Sechin.
"Abbiamo chiesto al nostro ministro di concordare con i nostri partner un meccanismo per lavorare nell'ambito dell'accordo, in modo che l'uscita da esso avvenga senza intoppi", ha detto poi Sechin.
L’OPEC e i paesi esterni al cartello hanno concordato di estendere l’accordo per ridurre la produzione di petrolio fino alla fine del 2018. Questa tregua sta per finire; una volta concluso l'accordo i prezzi potrebbero scendere, avverte l'esperto
Un altro anno senza crescita della produzione
I paesi dell’OPEC a Vienna il 30 novembre hanno prorogato l’accordo per ridurre la produzione di petrolio per altri nove mesi – fino alla fine del 2018, hanno detto ai giornalisti il ministro del Petrolio dell’Oman Mohammed al-Rumhi e quello dell’Iran Bijan Namdar Zanganeh (citato da Bloomberg). All'estensione hanno aderito anche paesi esterni al cartello, tra cui la Russia, ha riferito Bloomberg citando i partecipanti alla riunione (che ha avuto luogo subito dopo la riunione dei paesi dell'OPEC, sempre a Vienna). Ciò è stato confermato ai giornalisti dal ministro del Petrolio iracheno Jabbar al-Lueibi.
Prima dell’incontro, il ministro russo dell’Energia Alexander Novak ha affermato che i paesi dell’OPEC e quelli non appartenenti al cartello devono continuare ad agire in modo coordinato nel 2018 per bilanciare ulteriormente il mercato petrolifero. Il giorno prima aveva detto che i membri del comitato di sorveglianza dell'OPEC e dei paesi affiliati (OPEC+) si erano espressi a favore del prolungamento dell'accordo sui tagli alla produzione.
Ora l’accordo OPEC+ sarà in vigore fino alla fine del 2018. Si tratta della seconda estensione dell'accordo concluso alla fine del 2016. Quindi 13 paesi dell’OPEC e 11 paesi esterni al cartello, compresa la Russia, hanno concordato per la prima volta di ridurre la produzione di petrolio di 1,8 milioni di barili. al giorno rispetto al livello di ottobre 2016 durante i primi sei mesi del 2017. Si tratta di circa il 2% della produzione globale. I paesi dell’OPEC hanno concordato di ridurre la produzione di 1,2 milioni di barili. al giorno, Russia - di 300mila barili. al giorno. Il 25 maggio a Vienna i paesi partecipanti hanno prorogato l’accordo per nove mesi, fino alla fine di marzo 2018.
Il ministro del Petrolio dell'Arabia Saudita Khalid al-Falih, alla vigilia della seconda proroga dell'accordo, ha definito fantastico il rispetto degli accordi. È troppo presto per parlare del buon esito dell'accordo, ha osservato al-Falih. Lui ha aggiunto che l'uscita dall'accordo sui tagli alla produzione sarà “molto graduale” e “molto ponderata” (citazioni da Interfax).
In quasi un anno dall’inizio dell’accordo – dal terzo trimestre del 2016 al terzo trimestre del 2017 – le riserve di petrolio commerciale nei paesi OCSE sono diminuite da 3,067 miliardi a 2,985 miliardi di barili, le riserve di petroliere – da 1,068 miliardi a 997 milioni di barili. petrolio, risulta dal rapporto dell’OPEC. Nonostante i cambiamenti positivi, il mercato deve ancora essere equilibrato, ha detto Novak in un'intervista a RBC TV il 27 novembre: "Vediamo che circa il 50% delle riserve di petrolio in eccesso hanno lasciato il mercato, vediamo che il prezzo... raggiunto un livello abbastanza accettabile intorno ai 60 dollari e oltre al barile di Brent, gli investimenti hanno iniziato a crescere già nel 2017, e prima ancora sono diminuiti nel 2015-2016. Tuttavia non abbiamo ancora raggiunto del tutto l’obiettivo di riequilibrare il mercato e oggi quasi tutti sono favorevoli ad estendere ulteriormente l’accordo per raggiungere gli obiettivi finali”.
Foto: Andrej Rudakov/Bloomberg
Allo stesso tempo, la produzione di petrolio negli Stati Uniti, che non hanno aderito all’accordo, è aumentata dell’11,5% dalla fine di novembre 2016, a 9,7 milioni di barili. al giorno, ricorda Denis Borisov, direttore dell'EY Mosca Oil and Gas Center. Il prezzo del Brent durante questo periodo è aumentato del 26%, da 50,47 dollari a 63,84 dollari al barile (al 30 novembre).
In Russia, la produzione di petrolio nel 2017 rimarrà al livello dello scorso anno - circa 547,5 milioni di tonnellate (10,95 milioni di barili al giorno nel terzo trimestre del 2017), secondo le stime precedenti di Novak. Prima che l’accordo fosse prorogato nel maggio 2017, la Russia prevedeva di produrre 549 milioni di tonnellate in un anno. A causa del prolungamento dell'accordo, Rosneft ridurrà il tasso di crescita della produzione per i nuovi progetti, ha spiegato l'azienda. Stiamo parlando del campo Russkoye, del cluster Yurubchenko-Tokhomsky e dei campi che portano il nome. Trebs e loro. Titov, che sta sviluppando insieme a LUKOIL.
"Tregua temporanea"
L'OPEC non può estendere questo accordo all'infinito, afferma l'analista CIB di Sberbank Valery Nesterov. L'accordo prolunga la tregua per le compagnie petrolifere, crea un contesto favorevole per i prezzi, aiuterà la Russia nell'anno delle elezioni presidenziali e l'Arabia Saudita nell'anno della privatizzazione di Saudi Aramco, spiega. Ma in seguito, molto probabilmente, l’accordo non verrà rinnovato e le aziende globali torneranno al caos che ha preceduto il calo dei prezzi del petrolio nel 2014, avverte l’analista.
Il prezzo del petrolio è stato elevato nelle ultime settimane in previsione del prolungamento dell'accordo; ora potrebbe attestarsi a 55-60 dollari al barile, ritiene Nesterov. Questo è un livello più accettabile per i paesi partecipanti all’accordo; un prezzo troppo alto potrebbe dare impulso alla crescita della produzione di shale negli Stati Uniti, spiega. Il petrolio americano è apparso solo di recente sul mercato mondiale, ma già in ottobre gli Stati Uniti sono entrati nella top ten dei maggiori fornitori di petrolio della Cina, ricorda l'analista.
A novembre l’Agenzia internazionale per l’energia (IEA) ha pubblicato una previsione secondo cui la produzione statunitense potrebbe aumentare notevolmente nei prossimi anni. Grazie alle conseguenze della rivoluzione dello shale, potrebbe raggiungere i 30 milioni di barili entro la metà degli anni 2020. al giorno, secondo le previsioni annuali a lungo termine dell’agenzia World Energy Outlook. L’IEA stima che entro il 2027 gli Stati Uniti diventeranno probabilmente un esportatore netto di petrolio per la prima volta dal 1953. Washington ufficiale prevede che ciò accada un anno prima, nel 2026.
L'attuale aumento dei prezzi del petrolio è in gran parte dovuto all'umore generale dei mercati: i partecipanti al commercio di borsa acquistano vari beni, sia finanziari che di materie prime, tale ottimismo porta ad un aumento dei prezzi del petrolio, osserva Borisov. A lungo termine, l'accordo con l'OPEC fermerà i venditori allo scoperto, aggiunge. Se le condizioni del mercato cambiano e gli operatori iniziano a vendere attivamente gli asset, l'accordo con l'OPEC diventerà un fattore frenante per i prezzi del petrolio ed è improbabile che il crollo sia profondo, conclude l'esperto.
L'ulteriore estensione dell'accordo con l'OPEC dipenderà da molti fattori, tra cui la produzione di scisto negli Stati Uniti, ritiene Borisov. Una delle condizioni importanti sarà l'IPO di Saudi Aramco: se il collocamento avrà luogo (la data non è ancora stata fissata) e i sauditi riusciranno a vendere le azioni della società a un prezzo elevato, l'Arabia Saudita avrà un incentivo in meno prolungare l'accordo, conclude l'esperto.
I paesi dell'OPEC e i produttori di petrolio indipendenti stanno conducendo trattative attive sulla possibilità di estendere l'accordo sulla limitazione della produzione.
I paesi dell'OPEC e i produttori di petrolio indipendenti stanno conducendo trattative attive sulla possibilità di estendere l'accordo sulla limitazione della produzione. Ma quanto è stato efficace questo patto per i suoi partecipanti e, prima di tutto, per la Russia? La ricerca di una risposta a questa domanda è diventata il filo conduttore dello studio “Industria petrolifera russa: risultati del 2016 e prospettive per il 2017-2018” condotto da VYGON Consulting. La presentazione della prima parte ha avuto luogo il 17 maggio presso il centro stampa di Interfax.
Effetto a breve termine
Come ha osservato Grigory Vygon, amministratore delegato di VYGON Consulting, l'accordo tra l'OPEC e i paesi produttori esterni al cartello ha avuto un forte impatto su tutti gli attori del mercato, compresa l'industria petrolifera russa e le singole società, nonché sul bilancio russo.
Secondo G. Vygon, la partecipazione del nostro Paese a questo accordo è stata la decisione giusta. In effetti, così facendo, la Russia ha salvato l’OPEC, i cui membri non sono riusciti a mettersi d’accordo tra loro per molto tempo.
Tuttavia, la situazione sul mercato petrolifero mondiale ha cominciato a migliorare già prima dell'entrata in vigore dell'accordo. Pertanto, il surplus di materie prime è diminuito da 1,69 milioni di barili al giorno. nel 2015 a 0,53 milioni di barili al giorno. nel 2016.
Da un lato, la produzione nei 4 maggiori paesi produttori – Iran, Iraq, Arabia Saudita e Russia – è aumentata complessivamente di 1,66 milioni di barili al giorno. Ma, d’altro canto, si è registrato un aumento record dei consumi (di 1,51 milioni di barili al giorno). Inoltre, si è verificato un calo della produzione di idrocarburi liquidi negli Stati Uniti e in altri produttori (di 1,3 milioni di barili al giorno).
Gli Stati Uniti hanno sorpreso tutti. La produzione nel 2016 è diminuita in misura molto inferiore al previsto (di 300mila barili al giorno). E da quest’anno ha ripreso a crescere. Si prevede che saranno circa 600mila barili al giorno. quest’anno e più di 1 milione di barili al giorno. nel prossimo. Tali successi sono dovuti al fatto che le aziende americane sono state in grado di ottimizzare i processi produttivi e aumentare l’efficienza delle operazioni di perforazione e fratturazione idraulica. Di conseguenza, il livello soglia al quale la produzione diventa redditizia è diminuito in media da 55-60 dollari a 40-45 dollari al barile. Secondo G. Vygon, l'America continuerà a fungere da contrappeso all'OPEC e svolgerà un ruolo di equilibrio nel mercato petrolifero.
Come ha reagito il mercato alla firma del patto OPEC+? Alla fine del 2016, i prezzi del Brent hanno raggiunto i 55 dollari al barile. Anche se la media annuale è stata di soli 44 dollari al barile. rispetto ai 52 dollari del 2015.
Secondo i calcoli di VYGON Consulting, se non fosse stato raggiunto un accordo (scenario “No Agreement”), il prezzo nel 2017 sarebbe stato di 43 dollari al barile. (nonostante il surplus si sarebbe ridotto a 0,15 milioni di barili al giorno). Tuttavia, nel 2018, a causa della forte crescita dei consumi, si registrerebbe una carenza di petrolio di circa 0,53 milioni di barili al giorno, che porterebbe ad un aumento dei prezzi a 45 dollari al barile.
Ma vale la pena estendere questo accordo? Il suo effetto durerà? Secondo gli esperti dell'azienda, se la proroga viene rifiutata (lo scenario “accordo di 6 mesi”), i prezzi medi nel 2016 saranno di 48-50 dollari al barile. E la carenza di materie prime nel 2017 sarà pari a 0,66 milioni di barili al giorno. Tuttavia, l’aumento della produzione da parte dei paesi OPEC e degli altri partecipanti all’accordo, a partire dalla seconda metà dell’anno, coprirà la crescita dei consumi. Di conseguenza, l’anno prossimo il deficit scenderà a 0,36 milioni di barili al giorno.
Pertanto, un’opzione più preferibile è quella di estendere l’accordo per altri sei mesi (lo scenario “accordo di 12 mesi”). In questo caso già nel 2017 si registra un deficit di 1,35 milioni di barili al giorno. Grazie a ciò i prezzi saliranno a 55 dollari al barile. quest'anno e fino a $ 57 l'anno prossimo.
Ma è curioso che già nel 2018 il quadro cambierà. Lo scenario dell’“Accordo di 12 mesi” prevede il più piccolo deficit del mercato globale – solo 0,3 milioni di barili al giorno. contro 0,36 milioni di barili al giorno. nello scenario “accordo a 6 mesi” e 0,53 milioni di barili al giorno. nello scenario “Nessun accordo”.
In altre parole, l’estensione del patto OPEC+ non porterà più a risultati così significativi. “La gestione manuale dell’offerta per bilanciare il mercato dopo la rivoluzione dello shale potrebbe avere solo un effetto a breve termine. Quanto più diminuisce la produzione di petrolio nei paesi firmatari, tanto più velocemente aumentano i prezzi e la produzione negli Stati Uniti. Ciò porta all’eliminazione del deficit e alla riduzione della quota di mercato dell’OPEC e dei suoi produttori affiliati. La domanda è se il mercato sarà equilibrato con prezzi del petrolio superiori a 50 dollari al barile. a medio termine, rimane aperto”, osservano gli esperti di VYGON Consulting.
I benefici sono il motore della produzione
Una domanda altrettanto importante è: in che modo l’accordo OPEC+ può influenzare l’industria russa del petrolio e del gas? La produzione di idrocarburi liquidi nel nostro Paese nel 2016 ha raggiunto un altro record di 547,5 milioni di tonnellate (2,5% in più rispetto all’anno precedente). La produzione è cresciuta a un ritmo particolarmente rapido nel periodo agosto-ottobre 2016. Ciò è diventato una sorta di preparazione per un accordo con l’OPEC.
Allo stesso tempo, il contributo principale al suo aumento è stato dato da una nuova ondata di cosiddetti greenfield (+17,5 milioni di tonnellate). Ha fermato il calo della produzione nei campi maturi. È interessante notare che i greenfield hanno assicurato la crescita non solo nelle nuove regioni (nella Siberia orientale), ma anche in quelle vecchie (nella Siberia occidentale), e solo nella regione degli Urali-Volga la crescita è stata ottenuta principalmente grazie ai vecchi campi.
La maggior parte dei greenfield in crescita godono di tasse sull’estrazione mineraria e di benefici sui dazi sull’esportazione. In generale, il processo preferenziale ha acquisito slancio a partire dal 2006, quando furono introdotte le prime preferenze per i depositi esauriti.
Il volume di produzione preferenziale lo scorso anno ha raggiunto 197,9 milioni di tonnellate, ovvero il 39,5% della produzione totale di petrolio in Russia (escluso PSA). In termini monetari, l’importo del sostegno statale alla produzione petrolifera ha superato i 400 miliardi di rubli. La principale categoria di “beneficiari” sono i depositi esauriti e i greenfield.
Ma la distribuzione dei benefici tra le regioni produttrici di petrolio non è uniforme. Secondo i calcoli di VYGON Consulting, l'Okrug autonomo dei Khanty-Mansi è svantaggiato in questo senso rispetto alla Siberia orientale e alla regione degli Urali-Volga. Pertanto, a prezzo netto (prezzo del petrolio in base alla consegna meno i costi di trasporto, valori effettivi del dazio all'esportazione e della tassa sull'estrazione dei minerali, tenendo conto dei benefici), la regione degli Urali-Volga è in vantaggio rispetto all'Okrug autonomo dei Khanty-Mansi di circa 4 dollari al barile.
Il divario nel CAPEX specifico è ancora maggiore, poiché le condizioni per l’estrazione e il trasporto delle materie prime nella regione degli Urali-Volga sono più favorevoli che nella Siberia occidentale (profondità dei pozzi più piccola, distanza di trasporto più breve, ecc.).
I leader in termini di benefici sono le regioni della Siberia orientale e dell'Estremo Oriente, che hanno l'opportunità di vendere petrolio all'Asia a pagamento, e hanno anche condizioni favorevoli per tasse e costi di trasporto.
Tuttavia, il livello della pressione fiscale rimane molto elevato in tutte le regioni minerarie. Al prezzo di 50$ al barile. Le compagnie petrolifere hanno un ricavo netto medio di circa 15,5 dollari al barile. Da questo importo è necessario non solo coprire i costi operativi, ma anche prelevare fondi per investimenti di capitale.
Conseguenze per la Russia
La Russia attua rigorosamente gli accordi con l’OPEC per ridurre i volumi di produzione, anche leggermente in anticipo rispetto al previsto. Questa diminuzione è dovuta principalmente alle aree dismesse non preferenziali situate nella Siberia occidentale. Allo stesso tempo, è possibile accontentarsi di “piccole perdite” – non smantellare i giacimenti, ma limitare la produzione ottimizzando le scorte di pozzi.
Per quanto riguarda i greenfield, 24 nuovi progetti hanno un potenziale di crescita della produzione di 15,8 milioni di tonnellate nel 2017 e 13,2 milioni di tonnellate nel 2018. Secondo gli esperti di VYGON Consulting, il prolungamento dell'accordo con l'OPEC difficilmente influirà su questi piani, poiché le aziende sono meno interessate a perdere volumi preferenziali.
Il rispetto del patto OPEC+ non ha ancora portato a una riduzione delle trivellazioni produttive in Russia; la loro portata è in crescita. Ma la domanda chiave è: cosa succederà dopo? Lo scenario “Accordo a 6 mesi” presuppone un rallentamento del tasso di crescita delle nuove trivellazioni produttive in Russia al 3-5% nel 2017 e al 10% nel 2018.
Se questo scenario si realizzasse e l'accordo non venisse prorogato, la produzione potrebbe aumentare a 554 milioni di tonnellate quest'anno e fino a 567 milioni di tonnellate l'anno prossimo. Si tratta di 4 milioni di tonnellate al di sotto del potenziale stimato che avrebbe potuto essere raggiunto in assenza del patto menzionato.
Se l'accordo viene prorogato (scenario “12 mesi”), il solo “effetto di ottimizzazione” non sarà più sufficiente a mantenere la produzione al livello di 546,5 milioni di tonnellate (che corrispondono a 10,9 milioni di barili al giorno). Di conseguenza, le aree dismesse soffriranno in modo significativo.
La produzione “Rinunciata” nel 2017 sarà di 11,8 milioni di tonnellate rispetto allo scenario “No Agreement”. E la produzione totale di idrocarburi liquidi scenderà a 546,4 milioni di tonnellate.
Allo stesso tempo, il ritmo di perforazione e messa in esercizio di nuovi pozzi quest’anno sarà ridotto di oltre il 7-8% rispetto al 2016, il che avrà un impatto doloroso sui livelli di produzione nel 2018. L’effetto potrebbe essere di circa 15 milioni di tonnellate rispetto allo scenario teorico “No Agreement” (anche se la produzione aumenterà a 556,7 milioni di tonnellate). "Cioè, invece di una dinamica produttiva positiva, avremo una leggera stagnazione", riassume G. Vygon.
Vincitori e perdenti
Tuttavia, l’interesse principale non sono i volumi di produzione, ma i suoi effetti economici per l’industria e per lo Stato nel suo insieme.
Come osservato nello studio di VYGON Consulting, a causa del calo dei prezzi delle materie prime degli idrocarburi, la quota dell’industria del petrolio e del gas nei ricavi del bilancio consolidato è diminuita significativamente (dal 32,6% nel 2014 al 22,4% nel 2016). Inoltre, circa il 77% proviene dal petrolio, il resto da gas e condensa.
Non è un segreto che la parte del leone delle entrate aggiuntive derivanti dall'aumento dei prezzi del petrolio va allo Stato. Ma anche a causa della loro riduzione il bilancio soffre più dell’industria. Pertanto, nel 2016, quando il prezzo degli Urali è sceso a 41,7 dollari al barile, i ricavi petroliferi a bilancio sono diminuiti di 0,6 trilioni di rubli, mentre l’EVITDA delle compagnie petrolifere è rimasto invariato.
Secondo i calcoli di VYGON Consulting, l'accordo con l'OPEC è vantaggioso per lo Stato, poiché i ricavi aggiuntivi derivanti dall'aumento dei prezzi del petrolio superano notevolmente le perdite di bilancio derivanti dai tagli alla produzione. È vero, la politica della Banca Centrale porta al fatto che, a seguito del rafforzamento del rublo, l'effetto sul bilancio verrà in una certa misura neutralizzato. Ma il tesoro statale riceverà comunque un aumento significativo: da 0,75 a 1,5 trilioni di rubli nel 2017-2018.
Per le compagnie petrolifere la situazione è opposta: la loro performance finanziaria peggiora a causa della transazione. Perderanno da 40 a 220 miliardi di rubli, a seconda dello scenario.
In teoria, se non ci fossero tagli alla produzione, l’effetto per le aziende derivante dall’aumento dei prezzi del petrolio sarebbe praticamente pari a zero. Quanto guadagnano dall’aumento dei prezzi, altrettanto perdono a causa delle variazioni del tasso di cambio del rublo e del prelievo fiscale. E poiché la produzione è diminuita, stanno subendo perdite finanziarie reali.
Motivo della contrattazione
Ma ogni nuvola ha un lato positivo. Come ritiene G. Vygon, è meglio per lo Stato ricevere fondi aggiuntivi dall'aumento dei prezzi del petrolio piuttosto che dalla crescente pressione fiscale sull'industria del petrolio e del gas. Inoltre, i lavoratori del settore petrolifero possono utilizzare il calo del loro reddito come motivo per appellarsi al governo affinché proponga modifiche fiscali. Ad esempio, potrebbero chiedere di non aumentare la tassa sull’estrazione dei minerali (come richiesto dal Ministero delle Finanze)
o espandere la portata dell’esperimento per introdurre un’imposta aggiuntiva sul reddito. Dicono che poiché l'industria ha perso circa 1 trilione di rubli, ha il diritto di ricevere qualcosa in cambio.
Pertanto, la riduzione della produzione ha avuto un effetto positivo abbastanza forte sul budget. E le aziende hanno avuto la possibilità di contrattare alcune preferenze. Ma, come sottolinea ancora una volta G. Vygon, tali soluzioni funzionano solo a breve termine. Perché poi il mercato inizia comunque a reagire.
Se il prezzo del petrolio aumenta troppo, gli Stati Uniti aumenteranno la produzione di shale oil a un ritmo più rapido e la domanda crescerà più lentamente. E di conseguenza, il deficit scomparirà comunque rapidamente. Allo stesso tempo, la riduzione dell’entità delle perforazioni porterà negli anni successivi ad un calo della produzione, con conseguenze molto dolorose per l’industria.