การผลิตน้ำมันอาจถูกจำกัดมานานหลายทศวรรษ ข้อตกลง Custody Plus เกี่ยวกับน้ำมัน: สมเหตุสมผลหรือไม่? ผลที่ตามมาสำหรับรัสเซีย
มอสโก 7 สิงหาคม /ทัส/. นักวิเคราะห์ที่ให้สัมภาษณ์โดย TASS จะเป็นเรื่องยากมากสำหรับผู้เข้าร่วมในข้อตกลง OPEC+ ที่จะลดการผลิตน้ำมันเพื่อตกลงขยายเวลาออกไปหลังเดือนมีนาคม 2018
ในความเห็นของพวกเขา รัสเซียสนใจที่จะออกจากข้อตกลงนี้มากที่สุด แต่ในทางกลับกัน ซาอุดิอาระเบียกลับมีแนวโน้มที่จะขยายข้อตกลงออกไป
เมื่อปลายปีที่แล้ว สมาชิกกลุ่มพันธมิตรและประเทศผู้ส่งออกอิสระ 11 ประเทศ รวมถึงรัสเซีย ตกลงที่จะลดการผลิตน้ำมันลง 1.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับระดับเดือนตุลาคม 2559 สิ่งนี้ทำเพื่อฟื้นฟูราคาน้ำมันและความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานในตลาด รัสเซียมุ่งมั่นที่จะลดการสกัดน้ำมันลง 300,000 บาร์เรลต่อวัน ข้อตกลงดังกล่าวได้รับการขยายออกไปในภายหลังจนถึงสิ้นเดือนมีนาคม 2561 และความเป็นไปได้ในการขยายเวลาเพิ่มเติมอยู่ในขณะนี้อยู่ในระหว่างการหารือ
สัปดาห์นี้ในวันจันทร์และอังคาร ตัวแทนของประเทศ OPEC+ จะหารือเกี่ยวกับการดำเนินการตามข้อตกลงในการประชุมวิสามัญของคณะกรรมการด้านเทคนิคในอาบูดาบี การเจรจาจะเกิดขึ้นหลังการประชุมคณะกรรมการติดตามของบรรดารัฐมนตรี OPEC+ ซึ่งจัดขึ้นที่เมืองเซนต์ปีเตอร์สเบิร์กเมื่อวันที่ 22-24 กรกฎาคม ซึ่งเสนอแนะให้พิจารณาความเป็นไปได้ในการขยายข้อตกลง
ข้อเสีย
ในตอนแรก รัสเซียเป็นเรื่องยากมากขึ้น ซึ่งแตกต่างจากประเทศ OPEC+ ส่วนใหญ่ ในการตัดสินใจลดการผลิต สถานการณ์นี้เกิดขึ้นเนื่องจากสภาพภูมิอากาศที่รุนแรงซึ่งไม่อนุญาตให้นำน้ำมันกลับมาใช้ใหม่ลดลงอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ บริษัทน้ำมันของรัสเซียยังได้ลงทุนจำนวนมากในโครงการใหม่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งน่าจะทำให้การผลิตมีการเติบโตอย่างน้อยจนถึงสิ้นปี 2562
Valery Nesterov นักวิเคราะห์ของ Sberbank SIB เชื่อว่ารัสเซียมีแนวโน้มมากที่สุดจะไม่ตกลงที่จะขยายการลดการผลิตน้ำมัน เนื่องจากผู้ผลิตน้ำมันตั้งใจที่จะตระหนักถึงศักยภาพในการเติบโตที่มีอยู่ และไม่ต้องการให้คู่แข่งเข้าสู่ตลาดที่พวกเขาดำเนินธุรกิจ “ในขณะนี้ ความปรารถนาที่จะทำข้อตกลงให้เสร็จสิ้นมีชัยในอุตสาหกรรมและรัสเซียก็มีความปรารถนาเช่นกัน บริษัท ของเราตอนนี้ดูไม่มีความสุขเพราะพวกเขาต้องลดการผลิต” เขากล่าว
Alexey Kalachev นักวิเคราะห์ของ Finam แบ่งปันความคิดเห็นที่คล้ายกัน ซึ่งเชื่อว่าการขยายข้อตกลงจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ “รัสเซียจะไม่ขยายออกไป ไม่มีประเด็นในเรื่องนี้ - เราก็จะเพียงแต่เปิดพื้นที่ให้คู่แข่ง ยิ่งกว่านั้น ราคาน้ำมันก็ยังไม่สามารถขึ้นได้ แต่จะคงไว้ระดับปัจจุบันเท่านั้น ดังนั้นการขยายเวลาออกไป ตอนนี้ให้ประโยชน์เพียงเล็กน้อย” เขาเชื่อ
ผู้อำนวยการฝ่ายองค์กร Fitch Ratings Dmitry Marinchenko ยังเชื่อว่าการบรรลุข้อตกลงในครั้งนี้จะยากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งนี่เป็นเพราะอัตราการลดสินค้าคงคลังที่สะสมในโรงเก็บน้ำมันและเรือบรรทุกน้ำมันทั่วโลกไม่เพียงพอ “ความผิดหวังในประสิทธิผลของข้อตกลงอาจทำให้ประเทศภาคีบรรลุข้อตกลงเพื่อลดระดับการดำเนินการตามข้อตกลง - ตามข้อมูลของ IEA จาก 95% ในเดือนพฤษภาคมเป็น 78% ในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม ยังเร็วเกินไปที่จะ กล่าวว่าตัวบ่งชี้นี้มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง" เขากล่าว
ข้อดี
Ekaterina Grushevenko ผู้เชี่ยวชาญที่ศูนย์พลังงานของโรงเรียนธุรกิจ Skolkovo เชื่อว่าสถานการณ์ในการขยายข้อตกลงน่าจะเป็นไปได้ อย่างไรก็ตาม เธอยอมรับว่าข้อตกลงอาจพังทลายลงเนื่องจากลิเบีย อิรัก และคาซัคสถาน ซึ่งจริงๆ แล้วไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไข ในความเห็นของเธอ ขณะนี้ซาอุดีอาระเบียสนใจที่จะขยายข้อตกลงและรักษาราคาน้ำมันมากที่สุด บริษัทน้ำมันแห่งชาติ Saudi Aramco จะมีการเสนอขายหุ้น IPO ในปี 2561 และราคาน้ำมันที่สูงเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อขายให้ได้กำไรมากขึ้น
Nesterov ยังตั้งข้อสังเกตถึงความปรารถนาของริยาดที่จะสนับสนุนการขยายข้อตกลง “พวกเขา (ซาอุดีอาระเบีย) มีช่วงเวลาที่ง่ายกว่ากับข้อตกลงนี้มากกว่าข้อตกลงอื่นๆ พวกเขาสามารถลดการผลิตน้ำมันให้ดียิ่งขึ้นไปอีก” เขากล่าว
ไซมอน ฟลาวเวอร์ส หัวหน้านักวิเคราะห์ของ Wood Mackenzie เชื่อว่าการตัดสินใจขยายข้อตกลงน่าจะเกิดขึ้นเนื่องจากมีน้ำมันส่วนเกินในตลาดโลก จากการคำนวณของเขา อุปทานอาจเพิ่มขึ้น 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีหน้า โดยอุปสงค์จะเพิ่มขึ้น 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ดังนั้นเขาเชื่อว่าเงื่อนไขของสัญญาจะเพิ่มขึ้นอีก 9 เดือน - จนถึงสิ้นปี 2561
ตำแหน่งอย่างเป็นทางการ
กระทรวงอุตสาหกรรมของประเทศ OPEC+ มักจะพูดค่อนข้างระมัดระวังเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการขยายข้อตกลง และตามกฎแล้ว พวกเขาจำกัดตัวเองอยู่เพียงการปฏิเสธอย่างสุภาพที่จะตอบคำถามที่เกี่ยวข้อง หรือรับรองกับนักข่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะหารือเกี่ยวกับหัวข้อนี้
อย่างไรก็ตาม ในการประชุมครั้งสุดท้ายของคณะกรรมการติดตามผลซึ่งจัดขึ้นที่เซนต์ปีเตอร์สเบิร์ก สมาชิกพันธมิตรได้รับการแนะนำให้พิจารณาขยายข้อตกลงหลังเดือนมีนาคม 2018 โดยเป็นหนึ่งในทางเลือกสำหรับมาตรการรักษาเสถียรภาพของตลาด ไม่ได้ระบุระยะเวลาที่สามารถขยายข้อตกลงได้
รัฐมนตรีกระทรวงน้ำมันของเวเนซุเอลา เนลสัน มาร์ติเนซ กล่าวว่าแนวคิดในการขยายข้อตกลงได้รับการสนับสนุนจากเวเนซุเอลาและรัสเซีย ก่อนหน้านี้ Amir Zamaninia รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงน้ำมันของอิหร่าน และ Khaled al-Faleh รัฐมนตรีพลังงานของซาอุดีอาระเบีย แสดงจุดยืนแบบเดียวกันเกี่ยวกับประเทศของตน
ในทางกลับกัน อเล็กซานเดอร์ โนวัค รัฐมนตรีพลังงานรัสเซียกล่าวว่ากระทรวงพลังงานของรัสเซียไม่เห็นความจำเป็นในการเปลี่ยนแปลงพารามิเตอร์ของข้อตกลง และแม้ว่าราคาน้ำมันจะลดลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ถือว่าข้อตกลงดังกล่าวมีประสิทธิผล เมื่อถามถึงความเป็นไปได้ในการขยายข้อตกลง เขาบอกซ้ำๆ ว่ายังเร็วเกินไปที่จะแสดงความคิดเห็นในหัวข้อนี้
เทคนิคตะวันออก
นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าประเทศ OPEC+ อาจสามารถกำหนดเงื่อนไขใหม่ของข้อตกลงได้ ซึ่งภายใต้ข้อกำหนดสำหรับการลดการผลิตจะผ่อนคลายลง แต่ในขณะเดียวกันคู่สัญญาในข้อตกลงก็จะรักษาความมุ่งมั่นภายนอกต่อข้อตกลง พวกเขาตั้งข้อสังเกตว่าระเบียบวินัยของ OPEC+ จะลดลงอีก และประเทศต่างๆ จะพยายามค่อยๆ เพิ่มการผลิต โดยสนับสนุนข้อตกลงนี้อย่างเปิดเผย
“คำถามอีกประการหนึ่งก็คือ แม้ว่าข้อตกลงจะขยายออกไป แต่วินัยของประเทศที่เข้าร่วมในข้อตกลงมีแนวโน้มที่จะลดลง ซึ่งจะทำให้ข้อตกลงมีประสิทธิผลน้อยลง อิรัก, สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และคาซัคสถาน อยู่ในรายชื่อประเทศที่มีข้อตกลงมากที่สุดในปัจจุบัน “ล้าหลัง” แต่พวกเขาไม่ได้โต้แย้งข้อตกลงต่อสาธารณะ บางทีประเทศอื่น ๆ บางประเทศก็จะเริ่มปฏิบัติตามยุทธวิธีเช่นกัน” Marinchenko กล่าว
Nesterov ตั้งข้อสังเกตว่าการตัดสินใจเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการขยายข้อตกลงจะเกิดขึ้นเฉพาะในเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์เท่านั้น เนื่องจากสถานการณ์อาจมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อถึงเวลานั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ข้อตกลงดังกล่าวอาจได้รับผลกระทบอย่างมากจากการเติบโตของการผลิตในบราซิล แคนาดา และนอร์เวย์ ซึ่งไม่ได้เป็นภาคีของข้อตกลง
ปัจจัยที่สำคัญอีกประการหนึ่งก็คือปัจจัยของจีน ซึ่งตามที่ Kalachev กล่าวว่า "สามารถเข้ามามีบทบาทและทำลายไพ่ทั้งหมดได้" เนื่องจากยังไม่ชัดเจนว่าประเทศนี้ตั้งใจจะซื้อน้ำมันจำนวนเท่าใดในปีหน้า
กระโดดลงเหวหรือปีนขึ้นไปถึงจุดสูงสุด
นักวิเคราะห์กล่าวว่าการถอนตัวของทั้งสองฝ่ายออกจากข้อตกลงในเดือนมีนาคมและการเปลี่ยนไปใช้นโยบายการเติบโตอย่างไม่จำกัดในปริมาณอาจทำให้ราคาน้ำมันลดลงครั้งใหม่ ความเป็นไปได้นี้ยังคงอยู่ รวมถึงเนื่องจากการเติบโตของการผลิตน้ำมันจากชั้นหินในสหรัฐอเมริกา และการฟื้นฟูการสกัดน้ำมันในไนจีเรียและลิเบีย
Marinchenko อธิบายว่าในระยะยาว ราคาน้ำมันจะไม่ขึ้นอยู่กับนโยบายของ OPEC แต่ขึ้นอยู่กับต้นทุนการผลิตน้ำมันจากชั้นหิน และขึ้นอยู่กับว่าจะสามารถชดเชยปริมาณการผลิตน้ำมันแบบดั้งเดิมที่ลดลงได้หรือไม่ ซึ่งส่วนหลังจะเริ่มลดลง 2562-2563. เนื่องจากการลงทุนลดลง “การคาดการณ์ของเราสำหรับปีหน้า - 55 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลของเบรนต์ - บ่งบอกถึงความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน หาก OPEC+ ไม่บรรลุข้อตกลงและเริ่มเพิ่มการผลิต ตลาดอาจมีการเกินดุลอีกครั้งและสินค้าคงคลังทั่วโลกจะยังคงดำเนินต่อไป เพิ่มขึ้น - ส่งผลให้ราคาอาจทรุดตัวลงเหลือ 40 ดอลลาร์ นี่คือสถานการณ์ความเครียดของเรา” เขากล่าว
Grushevenko มีการคาดการณ์ที่คล้ายกัน เธอเชื่อว่าหากประเทศต่างๆ ตกลง ราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในช่วง 50-55 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ยังไม่ชัดเจนว่าจะคงอยู่ในช่วงนี้ได้นานแค่ไหน ทุกอย่างขึ้นอยู่กับปริมาณการผลิตในสหรัฐอเมริกา
Flowers ตั้งข้อสังเกตว่าเมื่อวันที่ 10 กรกฎาคม Wood Mackenzie ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันในอีกสองปีข้างหน้าลง 2.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เหลือ 51 ดอลลาร์ในปี 2560 และเหลือ 50 ดอลลาร์ในปี 2561 อย่างไรก็ตาม เขาอธิบายว่าราคาที่ลดลงอาจดำเนินต่อไป
ยิ่งข้อตกลงในการลดการผลิตน้ำมันยาวนานเท่าใด ความขัดแย้งระหว่างผู้เข้าร่วมก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น และแรงจูงใจในการพัฒนาพลังงานทางเลือกก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นเท่านั้น
ราคาน้ำมันอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบสามปี: ในเดือนมกราคม ราคาน้ำมันเบรนท์แตะ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่สำหรับคนงานน้ำมัน สถานการณ์นี้ไม่ได้ทำให้เกิดอารมณ์สนุกสนานเช่นเดียวกับในช่วงกลางทศวรรษ 2000 หรือต้นปี 2010 ในฟอรัมล่าสุดที่เมืองดาวอส Vagit Alekperov ซีอีโอของ LUKOIL เตือนว่าความโลภของผู้ผลิตอาจนำไปสู่สถานการณ์ในช่วงกลางทศวรรษ 2000: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วจะกระตุ้นการลงทุนในพลังงานทดแทน และต่อมาส่งผลให้ราคาไฮโดรคาร์บอนลดลงอย่างรวดเร็ว จากข้อมูลของ Alekperov อุปทานส่วนเกินในตลาดลดลง และในเดือนเมษายน เราอาจคิดถึงการถอนตัวออกจากข้อตกลง OPEC+ เกี่ยวกับการจำกัดการผลิตอย่างระมัดระวัง
ข้อโต้แย้งต่อต้านความโลภ
ช้างอยู่ในห้องหรือความจริงอันไม่สะดวกที่ผู้คนพยายามมองข้ามคือการคาดการณ์อุปสงค์น้ำมันในระยะยาว ความต้องการมีแนวโน้มที่จะสูงสุดในปี 2573-2583 และจากนั้นก็เริ่มลดลง สาเหตุหลักคือประสิทธิภาพการใช้พลังงานที่เพิ่มขึ้น การพัฒนาพลังงานจากแหล่งพลังงานหมุนเวียน (RES) และการแพร่กระจายของยานพาหนะไฟฟ้า ดังนั้นราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นในขณะนี้จึงไม่เพียงแต่นำรายได้มาสู่บริษัทต่างๆ เท่านั้น แต่ยังนำการสิ้นสุดของ "ยุคน้ำมัน" ให้ใกล้เข้ามาอีกด้วย
ราคาน้ำมันที่สูงเป็นแรงจูงใจสำหรับเทคโนโลยีทางเลือก ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา การว่าจ้างกำลังการผลิตใหม่จากแหล่งพลังงานหมุนเวียนนั้นเกินความคาดหมายทั้งหมด การพัฒนารถยนต์ไฟฟ้าส่งผลให้ประเทศชั้นนำและผู้ผลิตรถยนต์วางแผนที่จะเลิกใช้รถยนต์ใหม่ที่มีเครื่องยนต์สันดาปภายในในปี 2573-2583 การลงทุนในเทคโนโลยีทางเลือกมีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ต่อปี จากข้อมูลของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ การลงทุนในด้านประสิทธิภาพพลังงานและแหล่งพลังงานหมุนเวียนมีมูลค่า 548 พันล้านดอลลาร์ในปี 2559 การลงทุนในแหล่งพลังงานหมุนเวียนเพียงอย่างเดียวก็มีมูลค่าเกิน 300 พันล้านดอลลาร์ต่อปีนับตั้งแต่ปี 2554 ผู้เชี่ยวชาญได้เปลี่ยนมุมมองเกี่ยวกับอนาคตของเชื้อเพลิงฟอสซิล: รูปแบบใหม่ ฉันทามติชี้ให้เห็นว่าความต้องการน้ำมันจะถึงจุดสูงสุดใน 20-30 ปี
ในช่วงกลางเดือนมกราคม สิ่งพิมพ์ของ Spencer Dale หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ BP และ Bassam Fattouh ผู้อำนวยการสถาบันออกซฟอร์ดเพื่อการศึกษาพลังงาน ก่อให้เกิดความปั่นป่วนอย่างมาก โดยผู้เชี่ยวชาญพยายามสรุปแนวโน้มในปัจจุบัน
ยังคงเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดการณ์วันที่แน่นอนของอุปสงค์น้ำมันถึงจุดสูงสุดได้ Dale และ Fattouh เชื่อ พลังงานแบบดั้งเดิมยังมีพื้นที่ให้ต้านทานได้อีกมาก ความสะดวกและต้นทุนต่ำในการใช้เทคโนโลยีแบบเดิมๆ จะเป็นอุปสรรคต่อการเปลี่ยนมาใช้พลังงานสีเขียว มีปัจจัยสำคัญสามประการที่จะกำหนดระยะเวลาของ “ยุคน้ำมัน”
1. ประสิทธิภาพของเทคโนโลยี
ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพของเครื่องยนต์สันดาปภายใน ผู้ผลิตรถยนต์จึงเพิ่มขึ้นจาก 8 เป็น 4 ลิตรต่อ 100 กม. สิ่งนี้จะควบคุมการเติบโตของความต้องการน้ำมัน แต่จะชะลอการเปลี่ยนไปใช้ยานพาหนะไฟฟ้าด้วย ประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นยังคงดำเนินต่อไปในการผลิตน้ำมัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมหินดินดานของสหรัฐอเมริกา ผู้ผลิตหินดินดานจะไม่มุ่งเน้นไปที่โอเปกและรัสเซีย แต่จะมุ่งเน้นไปที่การแข่งขันจากเทคโนโลยี "สีเขียว"
2. การแข่งขันในตลาดน้ำมันเพิ่มมากขึ้น
ความเสี่ยงในการทิ้งทรัพยากรที่ทำกำไรไว้บนพื้นจะส่งเสริมให้ผู้ผลิตชั้นนำไม่จำกัดอุปทาน แต่เพื่อเพิ่มปริมาณการผลิต ผลักดันผู้เล่นที่มีต้นทุนสูงออกจากตลาด ยิ่งผู้ผลิตเปลี่ยนมาใช้กลยุทธ์ใหม่ "การผลิตมากขึ้น ราคาที่ต่ำลง" เร็วเท่าไร "ยุคน้ำมัน" ก็อาจคงอยู่ได้นานขึ้นเท่านั้น
3. การกระจายตัวของการประหยัดน้ำมัน
รัฐบาลของประเทศที่พึ่งพาน้ำมันให้เงินสนับสนุนภาระผูกพันทางสังคมส่วนใหญ่จากรายได้จากสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นการพึ่งพาน้ำมันในระดับสูงจะเป็นอุปสรรคต่อการเปลี่ยนแปลงของประเทศเหล่านี้ไปสู่กลยุทธ์ "การผลิตมากขึ้นราคาที่ต่ำกว่า" ตอนนี้เราเห็นสิ่งนี้ในตัวอย่างของข้อตกลง OPEC+ แต่ยิ่งประเทศผู้ส่งออกเร็วสามารถลดการพึ่งพาน้ำมันและเปลี่ยนกลยุทธ์ได้เร็วเท่าไร “ยุคน้ำมัน” ก็จะยิ่งยืดเยื้อและประเทศดังกล่าวก็จะสามารถรับรายได้จากการส่งออกได้นานขึ้นเท่านั้น
ดังนั้นการวิพากษ์วิจารณ์หัวหน้า LUKOIL ที่มีต่อ OPEC+ จึงสอดคล้องกับผลประโยชน์ระยะยาวของผู้ผลิตน้ำมัน
ชะตากรรมของข้อตกลง
อย่างไรก็ตาม คำร้องขอที่เป็นไปได้ที่จะถอนตัวจาก OPEC+ จากบริษัทรัสเซีย (มีรายงานก่อนหน้านี้ว่า Gazprom Neft คัดค้านการขยายข้อตกลง) ไม่น่าจะเกี่ยวข้องกับแนวโน้มในอีก 20-30 ปี แต่เป็นปัญหาเร่งด่วน มีความเป็นไปได้ที่ข้อจำกัดภายใต้ข้อตกลง OPEC+ จะถูกขยายออกไปเป็นปีที่สาม - จนถึงสิ้นปี 2019 และการตัดสินใจดังกล่าวมีความเสี่ยงหลายประการ
ความจริงก็คือระดับราคาปัจจุบันไม่ได้อธิบายจากปัจจัยพื้นฐานเท่านั้น (ข้อตกลง OPEC+ และการลดลงของทุนสำรองเชิงพาณิชย์) แต่ยังรวมถึงปัจจัยด้านตลาดด้วย อย่างหลังนี้รวมถึงความตึงเครียดทางการเมืองในตะวันออกกลาง อุบัติเหตุท่อส่งน้ำมัน และที่สำคัญที่สุดคือความต้องการน้ำมันล่วงหน้าจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน โดยรวมแล้ว ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหลัก 6 สัญญาสำหรับน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้เพิ่มสถานะซื้อในเดือนมกราคมเป็น 1.6 ล้านบาร์เรล ต่อวันซึ่งมากกว่าเดือนมิถุนายน 2560 ถึง 80% ไม่มีกิจกรรมเพิ่มขึ้นมากนักแม้แต่ในปี 2550-2551
ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ การผลิตหินดินดานในสหรัฐอเมริกาอาจทำให้เกิดความประหลาดใจอันไม่พึงประสงค์ ตลาดยังคงได้รับแรงผลักดันจากข้อมูลเกี่ยวกับกิจกรรมการขุดเจาะหินดินดาน แต่ตัวขับเคลื่อนการเติบโตของการผลิตไม่ได้อยู่ที่ปริมาณการขุดเจาะ แต่เป็นความสามารถในการสร้างเสร็จที่ดี เนื่องจากขาดกำลังการผลิตและวัสดุสิ้นเปลืองสำหรับการแตกหักด้วยไฮดรอลิก ในปี 2560 บริษัทหินดินดานจึงไม่สามารถนำปริมาณการขุดเจาะมาผลิตได้ และสำรองหลุมเจาะแต่ยังไม่เสร็จ (หลุม DUC) จำนวน 2,000 หลุม คิดเป็นร้อยละ 15 ของหลุมเจาะทั้งหมด
เป็นผลให้มีสถานการณ์ที่เป็นไปได้ที่กิจกรรมในอุตสาหกรรมหินดินดานทำให้ราคาน้ำมันลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2018 และสร้างแรงกดดันให้ OPEC+ ขยายข้อตกลงออกไปอีกปี การขยายข้อจำกัดออกไปเพียงหกเดือนจะไม่น่าเชื่อถือ เนื่องจากการผลิตและความต้องการสูงสุดตามฤดูกาลเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี
แต่ยิ่งข้อตกลง OPEC+ ดำเนินไปนานเท่าใด ผลประโยชน์ก็จะน้อยลงและความขัดแย้งระหว่างผู้ผลิตที่รวมอยู่ในข้อตกลงก็จะมากขึ้นเท่านั้น ในด้านหนึ่ง มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นที่จะถูกละทิ้งจากธุรกิจ: การสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดและกลับสู่ราคาที่ 50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในทางกลับกัน ผลประโยชน์จากข้อตกลงดังกล่าวมีการกระจายอย่างไม่สม่ำเสมอในหมู่ผู้เข้าร่วม OPEC+ และความหลากหลายนี้ก็มีเพิ่มมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดคือบริษัทที่ลงทุนจำนวนมากแต่ไม่สามารถนำการผลิตออกสู่ตลาดได้ก่อนจะสรุปสัญญาในช่วงปลายปี 2559
หนึ่งปีต่อมา เมื่อมีการขยายข้อตกลง ผู้เข้าร่วม OPEC+ ก็ตกลงที่จะจัดการประชุมชั่วคราวในช่วงกลางปี 2561 และนี่อาจเป็นเวลาที่เหมาะสมในการประกาศผ่อนปรนข้อจำกัดด้านการผลิตแบบค่อยเป็นค่อยไป แต่ผู้แสดงหลักของข้อตกลง - เจ้าหน้าที่ของรัสเซียและซาอุดีอาระเบีย - ดูเหมือนจะพอใจกับประสิทธิผลของข้อตกลงและไม่อนุญาตให้มีแม้แต่นัยถึงความจำเป็นในการถอนตัวออกอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งหมายความว่าข้อตกลง OPEC+ สามารถทัดเทียมกับโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณของธนาคารกลางสหรัฐฯ และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชั่วคราวอื่นๆ ซึ่งบังคับใช้ได้ง่าย แต่กลับทำได้ยาก เนื่องจากในช่วงแรกหน่วยงานกำกับดูแลจะควบคุมตลาด แต่จากนั้นตลาดจะควบคุม หน่วยงานกำกับดูแล
วิกเตอร์ คูริลอฟ ผู้เชี่ยวชาญอาวุโสของสถาบันพลังงานและการเงินลิขสิทธิ์ภาพประกอบ
สำนักข่าวรอยเตอร์ประเทศสมาชิกโอเปกในการประชุมที่กรุงเวียนนาตกลงที่จะขยายข้อตกลงเพื่อลดการผลิตน้ำมันเป็นเวลาเก้าเดือนจนถึงเดือนมีนาคม 2561 สื่อรายงานอ้างถึงผู้เข้าร่วมในการเจรจา
ประเทศที่ไม่ใช่กลุ่มโอเปกอีก 10 ประเทศ รวมถึงรัสเซีย ตกลงที่จะขยายข้อตกลงลดการผลิตในช่วงเวลานี้
หน่วยงานของ Bloomberg รายงานว่า มีการตัดสินใจที่จะขยายข้อตกลงจนถึงเดือนมีนาคม โดยอ้างถึงตัวแทนสองคนในการประชุมที่กรุงเวียนนา หนังสือพิมพ์ Financial Times เขียนเกี่ยวกับเรื่องนี้ โดยอ้างถึงผู้เข้าร่วมการประชุมสองคนด้วย รอยเตอร์ยังเขียนเกี่ยวกับข้อตกลงนี้โดยอ้างอิงแหล่งที่มา
นี่เป็นข้อตกลงประเภทที่ตลาดคาดหวังอย่างแน่นอน แม้ว่าเมื่อวันก่อน ในระหว่างการประชุมอย่างไม่เป็นทางการในกรุงเวียนนา ข้อตกลงระยะเวลาหนึ่งปีจะไม่ถูกตัดออก Vedomosti เขียน
ข้อตกลงเดือนพฤศจิกายน
การตัดสินใจลดการผลิตน้ำมันมากกว่าหนึ่งล้านบาร์เรลต่อวันเป็นเวลาเก้าเดือนเกิดขึ้นโดยกลุ่มประเทศโอเปกเมื่อปลายเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว
นี่เป็นการลดระดับการผลิตน้ำมันดิบที่ตกลงกันเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2551
ในเวลาต่อมาประเทศที่ไม่ใช่กลุ่มโอเปก 11 ประเทศได้ตกลงที่จะลดการผลิตลงรวม 558,000 บาร์เรลต่อวัน รวมถึงรัสเซียด้วย 300,000 บาร์เรลต่อวัน
การตัดสินใจลดการผลิตทำให้ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นเกิน 50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนธันวาคม 2559
บาร์เรลราคาเท่าไหร่?
ราคาน้ำมันเบรนท์ในวันพฤหัสบดีก่อนเริ่มการเจรจาในกรุงเวียนนาอยู่ที่ 54.4 ดอลลาร์
หลังจากที่รัฐมนตรีพลังงานซาอุดิอาระเบีย คาลิด อัล-ฟาลิห์ ประกาศว่าข้อตกลงลดการผลิตไม่น่าจะขยายออกไปเกินเก้าเดือนได้ ราคาน้ำมันก็เริ่มลดลง โดยลดลงเหลือ 53.2 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
รัสเซียและซาอุดีอาระเบียประกาศความพร้อมที่จะขยายข้อตกลงเพื่อลดการผลิตน้ำมันเป็นเวลาเก้าเดือนในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม
ตามที่นักวิเคราะห์ระบุว่า การขยายเวลาของข้อตกลงในอนาคตอันใกล้นี้จะทำให้ราคาน้ำมันเบรนท์อยู่ที่ระดับ 50-60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
การมีส่วนร่วมของรัสเซีย
ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าข้อตกลงกับโอเปกเพื่อลดการผลิตน้ำมันนั้นไม่สร้างผลกำไรให้กับบริษัทน้ำมันของรัสเซีย แต่ในระยะสั้นจะส่งผลดีต่องบประมาณของรัสเซีย
นับเป็นครั้งแรกที่รัสเซียและกลุ่มประเทศโอเปกตกลงที่จะลดการผลิตในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว รัสเซียมุ่งมั่นที่จะลดการผลิตน้ำมันลง 300,000 บาร์เรลต่อวัน
ในเดือนตุลาคม 2559 การผลิตอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 11.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในเดือนพฤษภาคมปีนี้มีการผลิตในรัสเซียแล้ว
ตามรายงานล่าสุดจากบริษัทวิจัย Vygon Consulting การปรับลดดังกล่าวไม่ได้ส่งผลกระทบต่อบริษัทน้ำมันมากนัก เนื่องจากพวกเขาลดการผลิตจากแหล่งเก่า ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวไว้ ทำได้ค่อนข้างง่ายจากมุมมองทางเทคนิค
แต่หากมีการตัดสินใจขยายเวลาการแช่แข็งออกไป บริษัทต่างๆ จะต้องลดการผลิตในสาขาใหม่ สิ่งนี้ยากกว่าที่จะทำในทางเทคนิคแล้ว แต่จะเพิ่มการผลิตน้ำมันในอนาคต
หากข้อตกลงได้รับการขยายออกไป ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ Vygon Consulting ระบุ บริษัทน้ำมันของรัสเซียอาจสูญเสียเงินหลายหมื่นล้านรูเบิลเนื่องจากการผลิตที่ลดลง ในเวลาเดียวกันงบประมาณอาจได้รับเพิ่มขึ้นประมาณ 850 พันล้านรูเบิลในปีนี้เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าข้อตกลงดังกล่าวจะมีผลกระทบต่อตลาดในระยะสั้นเท่านั้น มีผู้ผลิตน้ำมันในตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกา การผลิตกำลังเติบโตท่ามกลางการปฏิวัติหินดินดาน
การขาดแคลนอุปทานของ OPEC อาจถูกแทนที่ด้วยประเทศอื่น เกี่ยวกับความเสี่ยงดังกล่าว เช่น ใน Rosneft บริษัทน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดของรัสเซีย รวมถึงรัฐมนตรีกระทรวงการพัฒนาเศรษฐกิจ Maxim Oreshkin และผู้เชี่ยวชาญจากหน่วยงานจัดอันดับ Standard & Poors
ในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม Rosneft ได้ขอให้รัฐมนตรีพลังงานของรัสเซีย Alexander Novak ในระหว่างการเจรจาเพื่อขยายข้อตกลงกับ OPEC เพื่อลดการผลิตน้ำมัน เพื่อให้กลไกทางออกเป็นไปอย่างราบรื่นเมื่อเสร็จสิ้น Igor Sechin หัวหน้าบริษัทพูดถึงเรื่องนี้
“เราขอให้รัฐมนตรีของเราเห็นด้วยกับพันธมิตรของเราเกี่ยวกับกลไกการทำงานภายในกรอบข้อตกลง เพื่อให้การออกจากข้อตกลงเป็นไปอย่างราบรื่น” Sechin กล่าวในขณะนั้น
โอเปกและประเทศนอกกลุ่มพันธมิตรได้ตกลงที่จะขยายข้อตกลงเพื่อลดการผลิตน้ำมันจนถึงสิ้นปี 2561 การผ่อนปรนนี้กำลังจะสิ้นสุดลง หลังจากข้อตกลงเสร็จสิ้น ราคาอาจลดลง ผู้เชี่ยวชาญเตือน
อีกปีหนึ่งที่ไม่มีการเติบโตของการผลิต
เมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน ประเทศโอเปกในกรุงเวียนนาได้ขยายข้อตกลงเพื่อลดการผลิตน้ำมันออกไปอีกเก้าเดือน จนถึงสิ้นปี 2561 โมฮัมเหม็ด อัล-รุมฮี รัฐมนตรีกระทรวงน้ำมันของโอมาน และบิจาน นัมดาร์ ซานกาเนห์ รัฐมนตรีกระทรวงน้ำมันของอิหร่าน กล่าวกับผู้สื่อข่าว (อ้างโดยบลูมเบิร์ก) ประเทศนอกกลุ่มพันธมิตร รวมถึงรัสเซีย ก็เข้าร่วมการขยายเวลาด้วยเช่นกัน บลูมเบิร์กรายงาน โดยอ้างถึงผู้เข้าร่วมการประชุม (เกิดขึ้นทันทีหลังการประชุมของกลุ่มประเทศโอเปก ในเวียนนาเช่นกัน) สิ่งนี้ได้รับการยืนยันต่อผู้สื่อข่าวโดย Jabbar al-Lueibi รัฐมนตรีกระทรวงน้ำมันของอิรัก
ก่อนการประชุม อเล็กซานเดอร์ โนวัค รัฐมนตรีพลังงานรัสเซียกล่าวว่า OPEC และประเทศที่ไม่ใช่กลุ่มพันธมิตรจำเป็นต้องดำเนินการประสานงานต่อไปในปี 2561 เพื่อสร้างสมดุลให้กับตลาดน้ำมัน เมื่อวันก่อน เขากล่าวว่าสมาชิกของคณะกรรมการติดตามของ OPEC และประเทศในเครือ (OPEC+) ออกมาสนับสนุนการขยายข้อตกลงลดการผลิต
ขณะนี้ข้อตกลง OPEC+ จะมีผลใช้บังคับจนถึงสิ้นปี 2561 นี่เป็นการขยายเวลาครั้งที่สองของข้อตกลง ซึ่งได้ข้อสรุปเมื่อปลายปี 2559 จากนั้น 13 ประเทศในกลุ่มโอเปก และ 11 ประเทศนอกกลุ่มพันธมิตร รวมถึงรัสเซีย ได้ตกลงเป็นครั้งแรกที่จะลดการผลิตน้ำมันลง 1.8 ล้านบาร์เรล ต่อวันเทียบกับระดับเดือนตุลาคม 2559 ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2560 คิดเป็นประมาณ 2% ของการผลิตทั่วโลก ประเทศโอเปกตกลงลดการผลิตลง 1.2 ล้านบาร์เรล รัสเซีย - 300,000 บาร์เรลต่อวัน ต่อวัน. เมื่อวันที่ 25 พฤษภาคมที่กรุงเวียนนา ประเทศที่เข้าร่วมได้ขยายข้อตกลงออกไปเป็นเวลาเก้าเดือน จนถึงสิ้นเดือนมีนาคม พ.ศ. 2561
Khalid al-Falih รัฐมนตรีกระทรวงน้ำมันของซาอุดิอาระเบีย กล่าวถึงการขยายเวลาครั้งที่สองของข้อตกลงนี้ว่าการปฏิบัติตามข้อตกลงนั้นยอดเยี่ยมมาก ยังเร็วเกินไปที่จะพูดคุยเกี่ยวกับการบรรลุข้อตกลงอย่างราบรื่น อัล-ฟาลิห์กล่าว เขาเสริมว่าการออกจากข้อตกลงลดการผลิตจะ "ค่อยเป็นค่อยไป" และ "รอบคอบมาก" (คำพูดจาก Interfax)
ในเกือบหนึ่งปีของข้อตกลง - ตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2559 ถึงไตรมาสที่สามของปี 2560 - ปริมาณสำรองน้ำมันเชิงพาณิชย์ในประเทศ OECD ลดลงจาก 3.067 พันล้านเป็น 2.985 พันล้านบาร์เรล ปริมาณสำรองเรือบรรทุกน้ำมัน - จาก 1.068 พันล้านเป็น 997 ล้านบาร์เรล น้ำมันตามรายงานของโอเปก แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงเชิงบวก แต่ตลาดยังคงต้องมีความสมดุล Novak กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ RBC TV เมื่อวันที่ 27 พฤศจิกายน: “เราเห็นว่าปริมาณน้ำมันสำรองส่วนเกินประมาณ 50% ออกจากตลาดแล้ว เราเห็นว่าราคา... มี ถึงระดับที่ยอมรับได้พอสมควรที่ประมาณ 60 ดอลลาร์และสูงกว่าต่อบาร์เรลของ Brent การลงทุนเริ่มเติบโตแล้วในปี 2560 และก่อนหน้านั้นก็ลดลงในปี 2558-2559 อย่างไรก็ตาม เรายังไม่บรรลุเป้าหมายในการสร้างสมดุลของตลาดอย่างเต็มที่ และในปัจจุบันเกือบทุกคนเห็นด้วยกับการขยายข้อตกลงเพิ่มเติมเพื่อให้บรรลุเป้าหมายสุดท้าย”
ภาพ: Andrey Rudakov/Bloomberg
ในเวลาเดียวกัน การผลิตน้ำมันในสหรัฐอเมริกาซึ่งไม่ได้เข้าร่วมข้อตกลงนี้ได้เพิ่มขึ้น 11.5% ตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน 2559 เป็น 9.7 ล้านบาร์เรล เดนิส โบริซอฟ ผู้อำนวยการศูนย์น้ำมันและก๊าซ EY มอสโก เล่าต่อวัน ราคาเบรนต์ในช่วงเวลานี้เพิ่มขึ้น 26% จาก 50.47 ดอลลาร์เป็น 63.84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน)
ในรัสเซียการผลิตน้ำมันในปี 2560 จะยังคงอยู่ที่ระดับของปีที่แล้ว - ประมาณ 547.5 ล้านตัน (10.95 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาสที่สามของปี 2560) โนวัคคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ก่อนที่จะขยายข้อตกลงในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2560 รัสเซียวางแผนที่จะผลิต 549 ล้านตันในหนึ่งปี เขากล่าว เนื่องจากการขยายข้อตกลง Rosneft จะลดอัตราการเติบโตของการผลิตในโครงการใหม่ บริษัท อธิบาย เรากำลังพูดถึงทุ่ง Russkoye, กระจุก Yurubchenko-Tokhomsky และทุ่งที่ตั้งชื่อตาม เทร็บส์และพวกเขา Titov ซึ่งกำลังพัฒนาร่วมกับ LUKOIL
“ขอผ่อนผันชั่วคราว”
Valery Nesterov นักวิเคราะห์ของ Sberbank CIB กล่าวว่า OPEC ไม่สามารถขยายข้อตกลงนี้ออกไปได้อย่างไม่มีที่สิ้นสุด ข้อตกลงดังกล่าวขยายเวลาผ่อนปรนให้กับบริษัทน้ำมัน สร้างภูมิหลังด้านราคาที่ดี โดยจะช่วยเหลือรัสเซียในปีการเลือกตั้งประธานาธิบดี และซาอุดิอาระเบียในปีที่มีการแปรรูปรัฐวิสาหกิจของ Saudi Aramco เขาอธิบาย แต่หลังจากนี้ เป็นไปได้มากว่าข้อตกลงดังกล่าวจะไม่ได้รับการต่ออายุ และบริษัทระดับโลกจะกลับไปสู่ความวุ่นวายที่เกิดขึ้นก่อนที่ราคาน้ำมันจะร่วงลงในปี 2014 นักวิเคราะห์เตือน
ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาโดยคาดว่าจะมีการต่ออายุข้อตกลง ขณะนี้ราคาอาจปรับเป็น 55-60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล Nesterov เชื่อ นี่เป็นระดับที่ยอมรับได้มากขึ้นสำหรับประเทศที่เข้าร่วมในข้อตกลง เนื่องจากราคาที่สูงเกินไปอาจกระตุ้นให้เกิดการเติบโตของการผลิตหินดินดานในสหรัฐอเมริกา เขาอธิบาย น้ำมันของอเมริกาเพิ่งปรากฏในตลาดโลกเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ในเดือนตุลาคมสหรัฐอเมริกาได้เข้าสู่ซัพพลายเออร์น้ำมันรายใหญ่ที่สุดสิบอันดับแรกไปยังประเทศจีนแล้วนักวิเคราะห์เล่า
ในเดือนพฤศจิกายน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) เปิดเผยการคาดการณ์ว่าการผลิตของสหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปีต่อๆ ไป ผลที่ตามมาของการปฏิวัติหินน้ำมัน อาจทำให้มีปริมาณถึง 30 ล้านบาร์เรลในช่วงกลางปี 2020 ต่อวัน ตามการคาดการณ์ระยะยาวประจำปีของหน่วยงาน World Energy Outlook IEA ประมาณการว่าภายในปี 2570 สหรัฐอเมริกามีแนวโน้มที่จะเป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2496 ทางการวอชิงตันคาดว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นหนึ่งปีก่อนหน้านี้ในปี 2569
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นในปัจจุบันส่วนใหญ่เนื่องมาจากอารมณ์ทั่วไปในตลาด: ผู้เข้าร่วมในการซื้อขายแลกเปลี่ยนกำลังซื้อสินทรัพย์ต่าง ๆ ทั้งทางการเงินและวัตถุดิบ การมองโลกในแง่ดีดังกล่าวนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน Borisov ตั้งข้อสังเกต ในระยะยาวข้อตกลงกับโอเปกจะหยุดผู้ขายระยะสั้น เขากล่าวเสริม หากสภาวะตลาดเปลี่ยนแปลงและผู้ซื้อขายเริ่มขายสินทรัพย์ออกไป ข้อตกลงกับ OPEC จะกลายเป็นปัจจัยควบคุมราคาน้ำมัน และการล่มสลายไม่น่าจะเกิดขึ้นลึก ผู้เชี่ยวชาญสรุป
การขยายข้อตกลงกับ OPEC เพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ รวมถึงการผลิตหินดินดานในสหรัฐอเมริกา Borisov เชื่อ เงื่อนไขสำคัญประการหนึ่งคือการเสนอขายหุ้น IPO ของ Saudi Aramco: หากการวางตำแหน่งเกิดขึ้น (ยังไม่ได้กำหนดวันที่) และซาอุดีอาระเบียสามารถขายหุ้นของบริษัทได้ในราคาที่สูง ซาอุดีอาระเบียก็จะมีแรงจูงใจน้อยลงหนึ่งประการ เพื่อยืดอายุข้อตกลง ผู้เชี่ยวชาญสรุป
ประเทศโอเปกและผู้ผลิตน้ำมันอิสระกำลังดำเนินการเจรจาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการขยายข้อตกลงเรื่องการจำกัดการผลิต
ประเทศโอเปกและผู้ผลิตน้ำมันอิสระกำลังดำเนินการเจรจาเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการขยายข้อตกลงเรื่องการจำกัดการผลิต แต่สนธิสัญญานี้มีประสิทธิภาพเพียงใดสำหรับผู้เข้าร่วมและก่อนอื่นสำหรับรัสเซีย? การค้นหาคำตอบสำหรับคำถามนี้กลายเป็นประเด็นสำคัญในการศึกษาเรื่อง "อุตสาหกรรมน้ำมันของรัสเซีย: ผลลัพธ์ปี 2559 และแนวโน้มปี 2560-2561" ที่จัดทำโดย VYGON Consulting การนำเสนอส่วนแรกเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 17 พฤษภาคมที่ศูนย์ข่าวของ Interfax
ผลกระทบระยะสั้น
ตามที่ Grigory Vygon กรรมการผู้จัดการของ VYGON Consulting กล่าว ข้อตกลงระหว่าง OPEC และประเทศผู้ผลิตนอกกลุ่มพันธมิตรมีผลกระทบอย่างมากต่อผู้เล่นในตลาดทั้งหมด รวมถึงอุตสาหกรรมน้ำมันของรัสเซียและบริษัทแต่ละแห่ง ตลอดจนงบประมาณของรัสเซีย
จากข้อมูลของ G. Vygon การมีส่วนร่วมของประเทศของเราในข้อตกลงนี้เป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง ในความเป็นจริง การทำเช่นนี้ รัสเซียช่วย OPEC ซึ่งสมาชิกไม่สามารถตกลงกันเองได้เป็นเวลานาน
อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในตลาดน้ำมันโลกเริ่มดีขึ้นก่อนที่ข้อตกลงดังกล่าวจะมีผลใช้บังคับเสียอีก ทำให้ส่วนเกินวัตถุดิบลดลงจาก 1.69 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในปี 2558 เป็น 0.53 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในปี 2559
ในด้านหนึ่ง การผลิตในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุด 4 ประเทศ ได้แก่ อิหร่าน อิรัก ซาอุดีอาระเบีย และรัสเซีย เพิ่มขึ้นรวมกัน 1.66 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่ในทางกลับกันมีการบริโภคเพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ (1.51 ล้านบาร์เรลต่อวัน) นอกจากนี้ การผลิตไฮโดรคาร์บอนเหลวในสหรัฐอเมริกาและผู้ผลิตรายอื่นลดลง (1.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน)
สหรัฐอเมริกาทำให้ทุกคนประหลาดใจ การผลิตที่นั่นในปี 2559 ลดลงน้อยกว่าที่คาดไว้มาก (300,000 บาร์เรลต่อวัน) และตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป ก็กลับมาเติบโตอีกครั้ง คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 600,000 บาร์เรลต่อวัน ในปีนี้และมากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในหน้าถัดไป ความสำเร็จดังกล่าวเกิดจากการที่บริษัทอเมริกันสามารถปรับกระบวนการผลิตให้เหมาะสมและเพิ่มประสิทธิภาพของการขุดเจาะและการแตกหักด้วยไฮดรอลิก เป็นผลให้ระดับเกณฑ์ที่การผลิตสามารถทำกำไรได้ลดลงโดยเฉลี่ยจาก 55-60 ดอลลาร์เป็น 40-45 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากข้อมูลของ G. Vygon อเมริกาจะยังคงทำหน้าที่เป็นตัวถ่วงให้กับ OPEC และมีบทบาทในการสร้างสมดุลในตลาดน้ำมัน
ตลาดมีปฏิกิริยาอย่างไรต่อการลงนามในสนธิสัญญา OPEC+ ภายในสิ้นปี 2559 ราคาเบรนท์แตะระดับ 55 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล แม้ว่าค่าเฉลี่ยทั้งปีจะอยู่ที่เพียง 44 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล เทียบกับ 52 ดอลลาร์ในปี 2558
จากการคำนวณของ VYGON Consulting หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลง (“สถานการณ์ไม่มีข้อตกลง”) ราคาในปี 2560 จะอยู่ที่ 43 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (แม้ว่าปริมาณส่วนเกินจะลดลงเหลือ 0.15 ล้านบาร์เรลต่อวันก็ตาม) อย่างไรก็ตาม ในปี 2561 เนื่องจากการบริโภคที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ทำให้เกิดการขาดแคลนน้ำมันประมาณ 0.53 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งจะทำให้ราคาเพิ่มขึ้นเป็น 45 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
แต่มันคุ้มค่าที่จะขยายข้อตกลงนี้หรือไม่? มันจะมีผลอยู่ไหม? ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของบริษัทระบุว่า หากการขยายเวลาออกไปถูกปฏิเสธ (สถานการณ์ “ข้อตกลง 6 เดือน”) ราคาเฉลี่ยในปี 2559 จะอยู่ที่ 48-50 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล และการขาดแคลนวัตถุดิบในปี 2560 จะอยู่ที่ระดับ 0.66 ล้านบาร์เรลต่อวัน อย่างไรก็ตาม การเพิ่มการผลิตของกลุ่มประเทศโอเปกและผู้เข้าร่วมอื่นๆ ในข้อตกลง ซึ่งเริ่มในช่วงครึ่งหลังของปี จะครอบคลุมการเติบโตของการบริโภค ส่งผลให้ปีหน้าการขาดดุลจะลดลงเหลือ 0.36 ล้านบาร์เรลต่อวัน
ดังนั้น ทางเลือกที่ดีกว่าคือขยายสัญญาออกไปอีกหกเดือน (สถานการณ์ "ข้อตกลง 12 เดือน") ในกรณีนี้ในปี 2560 มีการขาดดุล 1.35 ล้านบาร์เรลต่อวัน ด้วยเหตุนี้ราคาจึงจะเพิ่มขึ้นเป็น 55 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ในปีนี้และสูงถึง 57 ดอลลาร์ในปีหน้า
แต่เป็นที่น่าสงสัยว่าในปี 2561 ภาพจะเปลี่ยนไป สถานการณ์ "ข้อตกลง 12 เดือน" ทำให้เกิดการขาดดุลตลาดโลกที่น้อยที่สุด เพียง 0.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน เทียบกับ 0.36 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในสถานการณ์ “สัญญา 6 เดือน” และ 0.53 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในสถานการณ์ "ไม่มีข้อตกลง"
กล่าวอีกนัยหนึ่ง การขยายเวลาของสนธิสัญญา OPEC+ จะไม่นำไปสู่ผลลัพธ์ที่สำคัญเช่นนั้นอีกต่อไป “การจัดการอุปทานด้วยตนเองเพื่อสร้างสมดุลให้กับตลาดหลังการปฏิวัติหินดินดานอาจส่งผลในระยะสั้นเท่านั้น ยิ่งการผลิตน้ำมันในประเทศที่ลงนามลดลง ราคาและการผลิตในสหรัฐอเมริกาก็จะยิ่งสูงขึ้นตามไปด้วย สิ่งนี้นำไปสู่การขจัดการขาดดุลและลดส่วนแบ่งการตลาดของ OPEC และผู้ผลิตในเครือ คำถามคือตลาดจะสมดุลกับราคาน้ำมันที่สูงกว่า 50 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลหรือไม่ ในระยะกลางจะยังคงเปิดอยู่” ผู้เชี่ยวชาญของ VYGON Consulting กล่าว
ประโยชน์คือกลไกการผลิต
คำถามที่สำคัญไม่แพ้กันคือข้อตกลง OPEC+ จะส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซของรัสเซียได้อย่างไร การผลิตไฮโดรคาร์บอนเหลวในประเทศของเราในปี 2559 เพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 547.5 ล้านตัน (สูงกว่าปีที่แล้ว 2.5%) การผลิตเติบโตอย่างรวดเร็วเป็นพิเศษในเดือนสิงหาคม-ตุลาคม 2559 นี่เป็นการเตรียมการสำหรับข้อตกลงกับโอเปก
ในเวลาเดียวกัน การสนับสนุนหลักในการเพิ่มขึ้นนั้นเกิดจากคลื่นลูกใหม่ที่เรียกว่ากรีนฟิลด์ (+17.5 ล้านตัน) มันหยุดการลดลงของการผลิตในทุ่งที่โตเต็มที่ เป็นที่น่าสังเกตว่าพื้นที่สีเขียวรับประกันการเติบโตไม่เพียง แต่ในภูมิภาคใหม่ (ในไซบีเรียตะวันออก) แต่ยังรวมถึงในพื้นที่เก่า (ในไซบีเรียตะวันตก) และเฉพาะในภูมิภาคอูราล - โวลก้าเท่านั้นที่ประสบความสำเร็จเนื่องจากพื้นที่เก่าเป็นหลัก
พื้นที่สีเขียวที่กำลังเติบโตส่วนใหญ่ได้รับสิทธิประโยชน์ด้านภาษีการสกัดแร่และสิทธิประโยชน์อากรส่งออก โดยทั่วไป กระบวนการพิเศษได้รับแรงผลักดันมาตั้งแต่ปี 2549 เมื่อมีการนำเสนอการตั้งค่าแรกสำหรับเงินฝากที่หมดลง
ปริมาณการผลิตพิเศษในปีที่แล้วอยู่ที่ 197.9 ล้านตันหรือ 39.5% ของการผลิตน้ำมันทั้งหมดในรัสเซีย (ไม่รวม PSA) ในแง่การเงินจำนวนการสนับสนุนจากรัฐสำหรับการผลิตน้ำมันเกิน 400 พันล้านรูเบิล หมวดหมู่หลักของ "ผู้รับผลประโยชน์" คือเงินฝากที่หมดลงและกรีนฟิลด์
แต่การกระจายผลประโยชน์ระหว่างภูมิภาคที่มีน้ำมันไม่เท่ากัน ตามการคำนวณโดย VYGON Consulting Okrug ปกครองตนเอง Khanty-Mansi ถูกลิดรอนในเรื่องนี้เมื่อเปรียบเทียบกับไซบีเรียตะวันออกและภูมิภาค Ural-Volga ดังนั้นในราคาสุทธิ (ราคาน้ำมันตามการส่งมอบลบด้วยค่าขนส่งมูลค่าที่แท้จริงของอากรส่งออกและภาษีสกัดแร่โดยคำนึงถึงผลประโยชน์) ภูมิภาคอูราล - โวลก้าจึงนำหน้าเขตปกครองตนเองคันตี - มานซี ประมาณ 4 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล
ช่องว่างในรายจ่ายฝ่ายทุนเฉพาะนั้นยิ่งใหญ่กว่า เนื่องจากเงื่อนไขในการสกัดและการขนส่งวัตถุดิบในภูมิภาคอูราล-โวลก้านั้นดีกว่าในไซบีเรียตะวันตก (ความลึกของบ่อเล็กกว่า ระยะทางการขนส่งสั้นกว่า เป็นต้น)
ผู้นำในแง่ของผลประโยชน์คือภูมิภาคของไซบีเรียตะวันออกและตะวันออกไกลซึ่งมีโอกาสขายน้ำมันให้กับเอเชียในราคาพิเศษ และยังมีเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยต่อภาษีและค่าขนส่ง
อย่างไรก็ตาม ระดับภาระภาษียังคงสูงมากในทุกภูมิภาคเหมืองแร่ ที่ราคา 50 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล บริษัทน้ำมันมีรายได้สุทธิเฉลี่ยประมาณ 15.5 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล จากจำนวนนี้ไม่เพียงแต่จำเป็นเพื่อครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงานเท่านั้น แต่ยังต้องใช้เงินทุนสำหรับการลงทุนอีกด้วย
ผลที่ตามมาสำหรับรัสเซีย
รัสเซียปฏิบัติตามข้อตกลงกับโอเปกอย่างเคร่งครัดเพื่อลดปริมาณการผลิตแม้จะเร็วกว่ากำหนดเล็กน้อยก็ตาม การลดลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากพื้นที่สีน้ำตาลที่ไม่เป็นที่ต้องการซึ่งตั้งอยู่ในไซบีเรียตะวันตก ในเวลาเดียวกัน เป็นไปได้ที่จะทำ "การสูญเสียเพียงเล็กน้อย" ไม่ใช่เพื่อการรื้อถอนในฟิลด์ แต่เพื่อจำกัดการผลิตโดยการปรับสต็อกหลุมให้เหมาะสม
ในส่วนของพื้นที่สีเขียวนั้นมีโครงการใหม่ 24 โครงการที่มีศักยภาพในการเติบโตของการผลิต 15.8 ล้านตันในปี 2560 และ 13.2 ล้านตันในปี 2561 ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ VYGON Consulting ระบุว่าการขยายข้อตกลงกับ OPEC ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อแผนเหล่านี้ เนื่องจากบริษัทต่างๆ ไม่ค่อยสนใจที่จะสูญเสียปริมาณสิทธิพิเศษ
การปฏิบัติตามสนธิสัญญา OPEC+ ยังไม่ได้นำไปสู่การลดการขุดเจาะการผลิตในรัสเซีย ขนาดของการขุดเจาะกำลังเพิ่มขึ้น แต่คำถามสำคัญคือจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป? สถานการณ์ "ข้อตกลง 6 เดือน" ถือว่าอัตราการเติบโตของการขุดเจาะการผลิตใหม่ในรัสเซียชะลอตัวลงเป็น 3-5% ในปี 2560 และ 10% ในปี 2561
หากสถานการณ์นี้เกิดขึ้นจริงและไม่ได้ขยายข้อตกลง การผลิตอาจเพิ่มขึ้นเป็น 554 ล้านตันในปีนี้และสูงถึง 567 ล้านตันในปีหน้า ซึ่งต่ำกว่าศักยภาพที่คาดการณ์ไว้ถึง 4 ล้านตันหากไม่มีข้อตกลงดังกล่าว
หากข้อตกลงขยายออกไป (สถานการณ์ "12 เดือน") "ผลการเพิ่มประสิทธิภาพ" เพียงอย่างเดียวจะไม่เพียงพอที่จะรักษาการผลิตไว้ที่ระดับ 546.5 ล้านตัน (ซึ่งเท่ากับ 10.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน) อีกต่อไป เป็นผลให้บราวน์ฟิลด์ต้องทนทุกข์ทรมานอย่างมาก
การผลิต "Forgone" ในปี 2560 จะเป็น 11.8 ล้านตัน เมื่อเทียบกับสถานการณ์ "ไม่มีข้อตกลง" และปริมาณการผลิตไฮโดรคาร์บอนเหลวทั้งหมดจะลดลงเหลือ 546.4 ล้านตัน
ในขณะเดียวกัน ความเร็วในการขุดเจาะและทดสอบการเดินเครื่องของหลุมใหม่ในปีนี้จะลดลงมากกว่า 7-8% เมื่อเทียบกับปี 2559 ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างเจ็บปวดต่อระดับการผลิตในปี 2561 ผลกระทบอาจอยู่ที่ประมาณ 15 ล้านตัน เมื่อเทียบกับสถานการณ์สมมติ "ไม่มีข้อตกลง" ทางทฤษฎี (แม้ว่าการผลิตจะเพิ่มขึ้นเป็น 556.7 ล้านตัน) “นั่นคือ แทนที่จะเป็นพลวัตการผลิตเชิงบวก เราจะพบกับความซบเซาเล็กน้อย” G. Vygon สรุป
ผู้ชนะและผู้แพ้
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่าสนใจหลักไม่ใช่ปริมาณการผลิต แต่เป็นผลกระทบทางเศรษฐกิจต่ออุตสาหกรรมและรัฐโดยรวม
ตามที่ระบุไว้ในการศึกษาของ VYGON Consulting เนื่องจากราคาวัตถุดิบไฮโดรคาร์บอนลดลง ส่วนแบ่งของอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซในรายรับงบประมาณรวมจึงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (จาก 32.6% ในปี 2557 เป็น 22.4% ในปี 2559) ยิ่งไปกว่านั้น ประมาณ 77% มาจากน้ำมัน ส่วนที่เหลือมาจากก๊าซและคอนเดนเสท
ไม่มีความลับใดที่ส่วนแบ่งรายได้เพิ่มเติมอันเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะตกเป็นของรัฐ แต่ถึงแม้จะลดลง งบประมาณก็ยังได้รับผลกระทบมากกว่าอุตสาหกรรม ดังนั้นในปี 2559 เมื่อราคาของ Urals ลดลงเหลือ 41.7 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล รายได้จากน้ำมันในงบประมาณก็ลดลง 0.6 ล้านล้านรูเบิล ในขณะที่ EVITDA ของบริษัทน้ำมันยังคงไม่เปลี่ยนแปลง
จากการคำนวณของ VYGON Consulting ข้อตกลงกับ OPEC เป็นประโยชน์ต่อรัฐ เนื่องจากรายได้เพิ่มเติมจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเกินกว่าการสูญเสียงบประมาณจากการลดการผลิตอย่างมีนัยสำคัญ จริงอยู่ นโยบายของธนาคารกลางนำไปสู่ความจริงที่ว่าผลจากการแข็งค่าของรูเบิล ผลกระทบต่องบประมาณจะถูกทำให้เป็นกลางในระดับหนึ่ง แต่คลังของรัฐจะยังคงได้รับการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ - จาก 0.75 เป็น 1.5 ล้านล้านรูเบิลในปี 2560-2561
สำหรับบริษัทน้ำมัน สถานการณ์ตรงกันข้าม - ประสิทธิภาพทางการเงินของบริษัทแย่ลงอันเป็นผลมาจากธุรกรรมดังกล่าว พวกเขาจะสูญเสียจาก 40 ถึง 220 พันล้านรูเบิล ขึ้นอยู่กับสถานการณ์
ตามทฤษฎีแล้ว หากไม่มีการลดกำลังการผลิต ผลกระทบต่อบริษัทต่างๆ จากการเพิ่มราคาน้ำมันก็แทบจะเป็นศูนย์ เท่าที่พวกเขาได้รับจากราคาที่สูงขึ้น พวกเขาก็จะสูญเสียมากเท่ากับผลจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลและการถอนภาษี และเนื่องจากการผลิตลดลง พวกเขาจึงประสบกับความสูญเสียทางการเงินอย่างแท้จริง
เหตุผลในการเจรจาต่อรอง
แต่เมฆทุกก้อนก็มีซับเงิน ดังที่ G. Vygon เชื่อ เป็นการดีกว่าสำหรับรัฐที่จะได้รับเงินทุนเพิ่มเติมจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น มากกว่าจากแรงกดดันด้านภาษีที่เพิ่มขึ้นสำหรับอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซ นอกจากนี้ คนงานน้ำมันยังสามารถใช้รายได้ที่ลดลงเป็นเหตุผลในการอุทธรณ์ต่อรัฐบาลเพื่อเสนอการเปลี่ยนแปลงทางการคลัง เช่น อาจขอไม่ขึ้นภาษีสกัดแร่ (ตามที่กระทรวงการคลังกำหนด)
หรือขยายขอบเขตการทดลองให้ต้องเสียภาษีเงินได้เพิ่มเติม พวกเขากล่าวว่าเนื่องจากอุตสาหกรรมสูญเสียเงินไปประมาณ 1 ล้านล้านรูเบิลจึงมีสิทธิ์ได้รับบางสิ่งเป็นการตอบแทน
ดังนั้นการลดการผลิตจึงส่งผลดีต่องบประมาณค่อนข้างมาก และบริษัทต่างๆ ก็มีโอกาสที่จะต่อรองเพื่อความต้องการบางอย่าง แต่ดังที่ G. Vygon เน้นย้ำอีกครั้ง วิธีแก้ปัญหาดังกล่าวใช้ได้เฉพาะในขอบเขตอันสั้นเท่านั้น เพราะแล้วตลาดก็เริ่มมีปฏิกิริยาตอบสนองอยู่ดี
หากราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นมากเกินไป สหรัฐอเมริกาจะเพิ่มการผลิตน้ำมันจากชั้นหินในอัตราที่รวดเร็วขึ้น และความต้องการจะเติบโตช้าลง และผลที่ตามมาก็คือการขาดดุลจะหายไปอย่างรวดเร็วอยู่ดี ในเวลาเดียวกัน การลดขนาดของการขุดเจาะจะส่งผลให้การผลิตลดลงในปีต่อๆ ไป ซึ่งจะส่งผลที่เจ็บปวดอย่างมากต่ออุตสาหกรรม