Altın rezervleri. Rus altın ve döviz rezervlerinin depolama yerleri ve hacmi Altın ve döviz kaynakları

Her akıllı insanın yağmurlu bir gün için birikimi vardır. Devletler de bu konuda farklı değil. Bir ülkenin yuva yumurtası rolünü yalnızca altın ve döviz rezervleri (Almanya) oynuyor. Bu fonların ana yöneticisi Merkez Bankası ve Rusya Federasyonu Hükümeti'dir.

Devletin altın ve döviz rezervleri, kredi ve mali düzenlemeden sorumlu ana yürütme organının kontrolü ve yönetimi altında olan oldukça likit varlıklardır.

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın bilançosu varlık ve yükümlülüklerden oluşmaktadır. Birinci grupta nakit ve diğer finansal araçlar yer almaktadır. İkincisi yükümlülükler içerir. Denge dengede olmalıdır. Bu bir aksiyomdur.

Verildiğinde ortaya çıkan paranın bir şeyle desteklenmesi gerekir. Altın ve döviz rezervleri de bu sorunu çözmeye yönelik tasarlanmıştır. Altın ve döviz rezervleri, ülkede basılan parayı güvence altına almanın en güvenilir ve likit yoludur. Ancak Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerinin çözdüğü tek görev bu değil.

Neden onlara ihtiyaç var?

Söz konusu finansal aracın amacı adında şifrelenmiştir. Altın ve döviz rezervleri özerk bir para fonunu, yani ülkenin rezervini temsil eder. Altın ve döviz fonları öngörülemeyen ve çoğunlukla kriz durumlarında kullanılır. Bu sadece eyalet ölçeğinde yağmurlu bir gün için aynı zuladır.

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın uygulama ve eylemlerinin gösterdiği gibi, altın ve döviz rezervleri aşağıdaki sorunların çözümüne harcanmaktadır:

ulusal para biriminin istikrarlı bir döviz kurunun sürdürülmesi;
diğer devletlere mali yardım veya borç verme;
Ülkenin ödemeler dengesi açığını kapatma ihtiyacı.

Basitçe söylemek gerekirse, Rus finansal sisteminin istikrarlı konumundan altın ve döviz rezervleri sorumludur.

Hangi parçalardan oluşurlar?

Devletin altın ve döviz rezervleri oldukça basit bir yapıya sahiptir. Dört bölümden oluşurlar:

külçe ve madeni paralarda altın;
yabancı para cinsinden fonlar;
emanet makbuzları veya SDR'ler;
IMF'deki rezerv pozisyonu veya oy hakkı.

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerinin oluşturulduğu listelenen kaynakların hem büyüklük hem de değer olarak aynı olmadığını anlamalısınız.

Rusya için yukarıdaki yapının ana unsurları altın ve dövizdir. Mevcut altın ve döviz rezervlerinin aslan payını onlar oluşturuyor.

Yabancı para cinsinden nakit de heterojendir. Bu sıfatla:

peşin;
hesap bakiyeleri;
yabancı bankalardaki mevduatlar;
menkul kıymetler.

Parasal altın, altın ve döviz rezervlerinin ayrılmaz bir parçası olarak kabul edilir. Özel tesisler 995 kaliteli külçe ve madeni parayı depolamak için donatılmıştır. Bu Rusya'nın altın rezervidir.

Şu anki durum

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerine ilişkin politikası dengeli ve sistematik bir yaklaşımla öne çıkıyor. Bir krizin yokluğunda düzenleyici, ülkenin bu mali rezervini artırmayı hedefliyor.

Rusya Merkez Bankası, ülkenin altın ve döviz rezervlerinin durumu hakkındaki bilgileri haftalık olarak güncelliyor. Güncel bilgi edinmek için düzenleyicinin resmi web sitesine gitmelisiniz.

Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin yapısı aşağıdaki gibidir:

menkul kıymetler – %77;
nakit para ve mevduat – %10;
parasal altın – %10;
SDR – %2;
IMF'deki pozisyon – %1.

Kim kontrol ediyor

Devletin altın ve döviz rezervlerini yönetmek için üç yaklaşım veya model vardır.

Altın ve döviz rezervlerinin sahibi ve yöneticisi devletin Merkez Bankasıdır. Regülatör bu rezervle ilgili tüm sorunları çözer. Böyle bir modelde altın ve döviz rezervlerini artırıp azaltabilecek ve yapısını belirleyebilecek tek kişi Merkez Bankası'dır. Fransa ve Almanya da benzer bir yaklaşım uyguladı.
Altın ve döviz rezervlerinin sahibi ve yöneticisi Maliye Bakanlığı veya Devlet Hazinesidir. Tüm önemli kararlar bu organlar tarafından alınır. Bu yaklaşımla Merkez Bankası yalnızca teknik işlevlerin yerine getirilmesinden sorumludur. İngiltere de benzer bir modeli uygulamaya koydu.
Karma yaklaşım. Bu modelde ülkenin altın ve döviz rezervlerini oluşturma ve yönetme yetkisi Merkez Bankası ile Maliye Bakanlığı veya Hazine arasında paylaştırılıyor. Bu yaklaşım Rusya, Japonya ve Amerika Birleşik Devletleri tarafından uygulandı.

Nasıl yönetiliyorlar?

Eyalet içindeki finans elitleri sıklıkla altın ve döviz rezervlerini yönetmenin doğru yöntemleri hakkında tartışıyor. Anlaşmazlığın konusu basit: Altın ve döviz rezervleri devlet lehine ek gelir sağlamak amacıyla mı kullanılmalı?

Bir yandan böyle bir mali rezervin görevi, bir kriz durumunda fonların kullanılabilirliğini garanti etmektir. Öte yandan bazı iktisatçılar paranın boşta kalmaması gerektiğine inanıyor. Yatırım yapılmalı, elde edilen karlar devlet bütçesine gönderilmelidir.

Her iki yaklaşımın destekçilerinin akıl yürütmelerinde sağlam bir nüans var.

Çoğu ülkede merkez bankaları muhafazakar bir pozisyon alarak riskleri en aza indirme yolunu izlemektedir. Rusya Merkez Bankası da bu kuralın istisnası değildir.

Düzenleyici, altın ve döviz rezervlerinden elde edilen fonları yalnızca devlet garantisi bulunan son derece güvenilir araçlara aktarır. Bu yaklaşım daha az gelir getirir ancak daha iyi likidite ve yatırılan paranın güvenliğini garanti eder.

Rusya Merkez Bankası mevcut riskleri en aza indiriyor. Altın ve döviz rezervlerinin yerleştirilmesinde çeşitlendirme ilkesi kullanılmaktadır. Örneğin, para hemen serbestçe dönüştürülebilen bir dizi para birimine yatırılır. Bunlar ABD doları, sterlin, euro, İsviçre frangı, Çin yuanı ve Japon yeni olarak yerleştirilir.

Yatırım için menkul kıymet seçerken, Rusya Federasyonu Merkez Bankası, dünyanın önde gelen derecelendirme kuruluşlarından ihraççının güvenilirliğine ilişkin kredi notlarını kullanır.

Boyut değişikliği

Ülkenin altın ve döviz rezervleri dinamik bir değerdir. Mevcut makroekonomik duruma bağlı olarak Merkez Bankası bu ilave rezervi aktif olarak yönetmektedir. Altın rezervleri artabilir veya azalabilir. Bu tür değişikliklerin her biri eyaletteki ekonomik durumun ayarlanmasına yol açar.

Döviz rezervlerindeki artış veya azalış her zaman istikrarı veya ekonomik kalkınma düzeyini yansıtmaz. Çoğu zaman bu tür değişiklikler Merkez Bankası'nın hangi para politikasını izlediğini gösterir.

Pek çok önde gelen mali uzman ve analist, altın ve döviz rezervlerindeki sürekli artışın Merkez Bankası için başlı başına bir amaç olmaması gerektiği görüşünü dile getiriyor. Mali rezervi olabildiğince büyütme hedefi olmamalıdır.

Aksi takdirde devlet fonların irrasyonel kullanımı sorunuyla karşı karşıya kalacaktır. Bütçe yapılmayan yatırımlardan daha az kar elde edecektir.

Dolayısıyla Merkez Bankasının temel görevlerinden biri aşırı olmamak üzere yeterli miktarda altın ve döviz rezervi sağlamaktır.

Yeterlilik

Merkez Bankası uzmanlarının mevcut ekonomik durumda ihtiyaç duyulan altın ve döviz rezervlerinin düzeyini belirlemesine olanak sağlayacak bir takım yöntemler geliştirildi.

Dünyada pek çok gelişmiş ülke mali rezervlerinin yeterliliğini ithalat hacmine göre değerlendirmektedir. Bu kriter kullanılırken, gerekli olan asgari altın ve döviz rezervi miktarının, ülkenin üç ay boyunca toplam ithalat hacmine eşit olması gerekmektedir.

Başka bir yönteme göre altın rezervlerinin büyüklüğü gayri safi yurt içi hasılaya (GSYİH) bağlıdır. Envanter seviyesi belirtilen göstergenin %9'undan düşük olmamalıdır.

Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin mevcut büyüklüğü olan 447,4 milyar ABD doları dikkate alındığında, gerçek değerinin yabancı finansörlerin tavsiyelerini aştığını söyleyebiliriz. Ayrıca Rusya Federasyonu Merkez Bankası altın ve döviz rezervlerini artırmaya devam ediyor.

Bununla bağlantılı olarak, Merkez Bankası'nın zor bir siyasi durumda, tedbirli davranmaya karar verdiği ve bugün zaten yeterli olan mali tamponu artırdığı sonucuna varabiliriz.

Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin bir kısmı ABD'de

2018 yılı başı itibarıyla ülkemizin toplam altın ve döviz rezervlerinin 109 milyar doları Amerika Birleşik Devletleri'nin borç yükümlülüklerinde tutulmaktadır.

Pek çok önde gelen yerli ekonomist (M. Delyagin, A. Razuvaev), bunun Rusya Hükümeti'nin mali bloğu açısından ciddi bir hata olduğunu söylüyor.

Bu tür yatırımların riskleri, ABD ulusal borcunun her yıl artmasıyla ilişkilidir. Amerikan bütçe harcamaları gelirleri önemli ölçüde aşıyor. Söz konusu durum standart bir mali piramit gibi görünüyor. Kritik bir anda Amerikalılar faturalarını ödemeyi reddedebilirler. Bu zaten 1971'deki temerrüt sırasında gerçekleşti.

Aynı zamanda Rusya Federasyonu Merkez Bankası, altın ve döviz rezervlerinin ülkemize iadesi konusunda herhangi bir girişimde bulunmuyor. Önde gelen yerli finansörlerin bu durumdan memnun olduğu izlenimi ediniliyor.

Rusya Federasyonu'nun ABD borcunun satın alınmasında lider olmadığını belirtmek gerekir. Mesela ülkemiz bu konuda Çin ve Hindistan'ın 10 katından fazla gerisindedir.

Alternatif bir görüş de var. Bazı iktisatçılar (N. Krichevsky) bu sorunun büyük ölçüde uzak bir ihtimal olduğunu düşünüyor. Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerinin bir kısmını depolamak için Amerikan enstrümanlarını doğru seçtiğini söylüyorlar.

Devletin altın ve döviz rezervleri

Devlet, ülkenin mali refahını korumak için mali varlıklarını altın ve döviz rezervlerine yatırıyor. Üretilen fonlar mali otoritelerin sıkı denetimi ve sorumluluğu altındadır ve yalnızca acil amaçlarla harcanmaktadır. Esas olarak ulusal döviz kurunu gerekli aralıkta "dalgalandırmak", ödemeler dengesini korumak ve uluslararası pazarda ekonomiyi düzenlemek için kullanılırlar. Devlet, altın ve döviz fonunu ancak haklı bir sebebin varlığı halinde kullanabilir. Altın ve döviz rezervlerinin ne anlama geldiğine (rezervler veya altın ve döviz rezervleri), neler dahil olduğuna, hangi amaçlarla harcanabileceğine ve nasıl yenilendiğine daha yakından bakalım?

Altın ve döviz rezervleri nedir?

Bunlar yüksek likiditeye sahip devlet varlıklarıdır. Bu varlıklar, hükümetin mali düzenleme otoritelerinin kişisel kontrolü altındadır ve Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın borç yükümlülüklerini sağlar. Tasarruflar, ulusal para kotalarını etkilemek, parasal müdahaleler yapmak, devletin uluslararası mali işlemlere katılımı, yatırımlar ve borçların ödenmesi için kullanılabilir. Daha önce altın ve döviz rezervleri yalnızca altın rezervlerinden oluşuyordu. ABD'nin doları teşvik etmeye başlamasının ardından birçok ülke altın standardından uzaklaşmaya ve varlıklarını Amerikan para birimi cinsinden tutmaya başladı. Dolar önde gelen rezerv para birimi haline geldi. Bankalar, uluslararası rezervlerinin büyük miktarlarını aktif olarak bu bankaya taşımaya başladı. Amerika Birleşik Devletleri'nin bu güçlenmesine karşı koymak için, Avrupa ülkelerinin yetkilileri yeni bir para birimi olan euro'yu yarattı. Bu sayede doların konumu ve etkisi bir miktar zayıfladı.

Rusya'da altın ve döviz rezervlerinin oluşturulmasına yönelik karma bir sistem uygulanmaktadır; Altın ve döviz rezervlerinin oluşumuna ilişkin sorumlulukların bir kısmı Rusya Federasyonu Merkez Bankası'na, diğer kısmı ise Maliye Bakanlığı ve Hazine'ye aittir. Aynı model Japonya ve Amerika tarafından da kullanılıyor. Karşılaştırma yapmak gerekirse, Birleşik Krallık'ta Maliye Bakanlığı altın ve döviz rezervlerinden sorumludur ve ülkenin bankası yalnızca devlet kurumunun kararlarını uygular.

Altın ve döviz rezervlerine neler dahildir?

Herhangi bir devletin altın ve döviz rezervlerinin yapısı çoğunlukla dört ana bileşenden oluşur:

Yabancı para cinsinden fonlar. Dünya pratiğinde genel olarak kabul edilen para birimleri dolar, euro, yuan, yen ve pounddur. Bu para birimlerindeki rezervler şunlar olabilir: nakit olarak, muhabir hesaplardaki bakiyeler şeklinde (altın cinsinden zorunlu sağlık sigortası dahil), başlangıç vadesi bir yıla kadar olan altın mevduatlarında, yurt dışı yerleşikler tarafından yüksek faizle ihraç edilen menkul kıymetlerde. derecelendirme vb.
Değerli taşlar ve altın metal. Buna paladyum, madeni para ve külçelerdeki altın, Rusya Federasyonu Merkez Bankası ve Rusya hükümetinin sahip olduğu platin, gümüş ve elmaslar dahildir. Metalin saflığı en az 995 olmalıdır. Altın metalinde saklanan varlıkların yeniden hesaplanması, Rusya Merkez Bankası tarafından belirlenen güncel kotasyonlara dayanmaktadır. Altın ve döviz rezervlerinde metalin payı ne kadar büyük olursa, ulusal para birimi o kadar güçlü olur. 2014 yılsonu itibarıyla altın metalinin ABD altın ve döviz rezervleri içindeki payı %70, Almanya'da %66, Avrupa ülkelerinde (ortalama) %55, Rusya'da %7,8 olmuştur.
Çizim hakları. Bunlara, bir ülkenin IMF nezdindeki hesabında tutulan, IMF tarafından ihraç edilen küresel varlıklar da dahildir.
IMF'deki fon stokları. Bunlar, ülkenin katıldığı sırada para fonuna katkıda bulunan para miktarına eşittir. Bir katılımcının zor bir ekonomik durumla karşılaşması durumunda, kendisine sağlanan katkı tutarı derhal maddi destek şeklinde alınır.

Altın ve döviz rezervleri hangi amaçlarla yaratılıyor?

Altın ve döviz rezervlerinden elde edilen fonların kullanımı yalnızca acil durumlarda, diğer tüm seçeneklerin istenen etkiye sahip olmadığı durumlarda ortaya çıkar. Bunlar şunları içerir:

Devletin ödemeler dengesi açığını ve "boşluklarını" kapatmak.
Ulusal para biriminin fiyatlarını istikrara kavuşturmak ve diğer yabancı para birimlerine göre döviz kurunu korumak için döviz “infüzyonları” gerçekleştirmek.
Dış devlet kredilerinin ödenmesi.
Diğer ülkelerle uzlaşma işlemlerine hizmet verilmesi.
Sıvı rezervlerinin oluşumu.
İthalat işlemlerinin ödenmesi vb.

Altın ve döviz rezervlerinin yenilenmesi, ülkede çıkarılan değerli metaller ve altın metali, uluslararası piyasada menkul kıymet ihracı ve ticaret dengesi fazlası nedeniyle meydana geliyor.

Mevcut durum.

2014 yılında Rusya'nın altın ve döviz rezervleri 500 milyar dolardan 385 milyar dolara düştü. - Rublenin değer kaybettiği dönemlerde para birimi ihraçlarına fon harcandı. Pek çok uzman hala bunun yapılması gerekip gerekmediğini tartışıyor çünkü hiçbir etkisi olmadı - rublenin devalüasyonu% 100 oldu. Diğerleri ise Merkez Bankası bunu yapmasaydı düşüşün daha da büyük (%200'den fazla) olacağını ve ekonominin ciddi kayıplar yaşayacağını savunuyor. Bu yıl zaten daha az zor olamayacak gibi görünüyor. Ulusal para birimini desteklemek için altın ve döviz rezervlerinin yeniden düşürülmesinin gerekip gerekmeyeceği ise soru işareti olmaya devam ediyor.

2014 yılı sonunda Rusya, en büyük altın ve döviz rezervine sahip ilk on ülke arasındaki yerini korudu (bundan böyle – altın rezervleri). Ancak rezervlerin hacmi azaldı. Makalede Rusya Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerinin ne olduğu, bunları kimin yönettiği ve sayısının neden azaldığı ele alınacak.

Altın ve döviz rezervlerine neden ihtiyaç duyulur?

Altın ve döviz rezervleri yaratmanın temel amacı, devletin özerk bir para fonu oluşturma arzusuydu ve olmaya da devam ediyor. Öngörülemeyen durumlarda fonlar kullanılabilir. Örneğin:

gerekirse ulusal para biriminin döviz kurunu koruyun;
diğer ülkelere mali yardım sağlamak;
veya ödemeler dengesi açığının kapatılması (ülkeden alınan fon miktarı ile ülkeye giren fon hacmi arasındaki fark).

Yani altın ve döviz rezervlerinin varlığı ve bunların hacmi devletin mali durumunun istikrarını belirlemektedir.

Rusya Merkez Bankası (CB RF), esas olarak iki kalem yoluyla altın ve döviz rezervleri oluşturmaktadır:

yabancı para birimi (b Öçoğunluk, %60-98);
parasal altın (küçük kısım, %2-40).

Bu, rezervlerin adını - “altın ve döviz” - belirler. Bu durumda yabancı para cinsinden fonlar genellikle şu şekilde sunulur:

nakit döviz;
hesap bakiyeleri;
yabancı bankalardaki mevduatlar;
yerleşik olmayanlar tarafından ihraç edilen menkul kıymetler vb.

Özel tesislerde, en az 995 saflıkta madeni para ve külçe altınların saklandığı altın ve döviz rezervlerinin başka bir kısmı bulunmaktadır.

Altın ve döviz rezervlerinin geri kalan payı (%5'ten fazla olmamak üzere) “özel çekme haklarına” ve “IMF'deki (Uluslararası Para Fonu) rezerv pozisyonuna” düşmektedir. Bu öğeler, belirli bir kuruluşla ilişkilerde yedeklerin ek rolüne sahiptir.

Coğrafi olarak Merkez Bankası, altın ve döviz rezervlerini birçok büyük devlet arasında dağıtmaktadır. Böylece, 1 Ocak 2014 itibarıyla varlıkların %31'i Fransa ve ABD'de, %19'u Almanya'da, %9'u Büyük Britanya'da ve %9'u diğer ülkelerden oluştu.

Altın ve döviz rezervlerini yenilemenin yalnızca iki ana kaynağı vardır:

devletin topraklarından çıkarılan altın nedeniyle (ve Rusya bu konuda önde gelen ülkelerden biridir);
ülkenin ödemeler dengesi fazlası nedeniyle (yani ithal edilen ve ihraç edilen para birimlerinin hacmi arasındaki pozitif fark nedeniyle).

Bildiğiniz gibi Rus ekonomisinin temeli petrol ve gaz endüstrisidir. Buna göre petrol fiyatı, altın ve döviz rezervlerinin oluşumu da dahil olmak üzere büyük ölçüde belirleyici rol oynuyor. Bunun nedeni, petrol fiyatının yabancı ortaklara satışından elde edilen fon miktarını belirlemesidir. Rezerv hacmindeki ve petrol fiyatlarındaki değişimin dinamiklerini gösteren grafik gösterge niteliğindedir (Şekil 1).

Şekil 1. Rusya'daki altın ve döviz rezervlerinin hacminin dinamikleri ve Brent petrol fiyatı

Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerinin mevcut durumu

Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerinin hacminin dinamikleri, 2011-2013'teki (500-550 milyar dolar) 2014'ten bu yana neredeyse sabit hacimde olan dönemin, yerini hacimde azalma dönemine bıraktığını gösteriyor. Mart 2015'in başında altın ve döviz rezervlerinin hacmi 360 milyar doları buldu.

Rezervlerdeki böyle bir azalmanın birkaç ana nedeni var, ancak en önemlisi ruble döviz kurunun korunması. Ulusal para biriminin döviz kurundaki ani bir değişiklik ülke ekonomisini olumsuz etkiler. Merkez Bankası keskin dalgalanmaları yumuşatmak için sözde müdahaleler yapıyor.

Anlamları şu: Rusya Merkez Bankası heyecanı azaltmak ve döviz kurunu dengelemek için paranın bir kısmını satıyor. Sonuçta, örneğin piyasada az miktarda dolar varsa, fiyatları artar ve ruble döviz kuru düşer. Merkez Bankası piyasaya ek miktarda dolar sunuyor ve fiyatları düşüyor ve ruble kuru yükseliyor.

Bu, Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervlerini yönetmedeki temel işlevlerinden birini, yani ulusal para biriminin döviz kurunu korumayı ortaya koyuyor. Şekil 2, rezervlerin nasıl azaldığını ve ruble döviz kurunun nasıl değiştiğini açıkça göstermektedir.

Şekil 2. Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin hacminin dinamikleri ve rublenin dolara karşı döviz kuru

Rezervlerdeki azalmanın daha az önemli ancak daha az önemli olmayan diğer nedenleri şunlardı:

esas olarak ABD dolarının uluslararası pazardaki konumunun güçlenmesi nedeniyle oluşan negatif yeniden değerleme (dolar dışındaki para birimleriyle ifade edilen varlıkların değeri azaldı);
Altın fiyatlarında 2014 yılında düşüş yaşandı.

Altın ve Döviz Yönetimi

Altın ve döviz rezervlerinin devlete ek gelir getirip getirmeyeceği sorusu sıklıkla tartışmalıdır. Rezervlerin temel amacının öngörülemeyen durumlarda fonların kullanılabilirliğini garanti altına almak olduğu göz önüne alındığında, dünyadaki çoğu Merkez Bankası muhafazakar politikalara bağlı kalmaktadır. Bunların arasında Rusya Bankası da var. Altın ve döviz rezervleri yalnızca kural olarak devlet garantisine sahip olan son derece güvenilir araçlara yerleştirilir. Sonuçta, altın ve döviz rezervlerini yönetirken fonların karlılığı değil güvenliği ve likiditesi büyük önem taşıyor.

Altın ve döviz rezervlerinin belirli enstrümanlara yerleştirilmesi risklerle ilişkilidir. Üstelik rezerv hacmi ne kadar büyük olursa, mutlak anlamda riskin fiyatı da o kadar yüksek olur. Riskleri yönetmek için onları en aza indirecek bir takım önlemler alınır.

Örneğin, kur riskinin etkisini azaltmak için, rezervlerin para birimine göre düzenleyici bir yapısı oluşturulmuştur. Böylece, Rusya Merkez Bankası'nın altın ve döviz rezervleri çeşitli para birimlerinde yer almaktadır: ABD doları, euro, sterlin, Kanada doları, Avustralya doları, Japon yeni ve İsviçre frangı.

Kredi riskini en aza indirmek için (karşı tarafın mali durumundaki bozulma), ihraççıların (menkul kıymet ihraç eden kuruluşlar) kalitesine ilişkin limitler ve gereklilikler belirlenir. Bu amaçla Rusya Merkez Bankası, dünyanın önde gelen derecelendirme kuruluşlarının verdiği, ihraççıların güvenilirliğini yansıtan kredi notlarını kullanıyor.

Faiz oranı riskini azaltmak için (faiz oranlarındaki olumsuz değişiklikler nedeniyle varlıkların değerindeki azalma), Rusya Federasyonu Merkez Bankası, bir enstrümanın fiyatının orandaki değişikliklere bağımlılığı konusunda kısıtlamalar getirmektedir.

Altın ve döviz rezervlerinin yeterliliği

Rezervlerin büyüklüğü, borç yükümlülüklerinin yerine getirilmesinde garantör görevi gördükleri için devletin mali durumunun istikrarını gösterir. Bu açıdan bakıldığında rezervlerin yeterliliğini belirleyen çeşitli kriterler bulunmaktadır.

Örneğin, altın ve döviz rezervlerinin hacminin GSYİH'nin (gayri safi yurtiçi hasıla - ülkede üretilen malların ve sunulan hizmetlerin değeri) en az% 8'i olması gerektiği yönünde bir görüş var. 2014 yılı için GSYİH'nın dolar cinsinden ön tahminini (en az 1,1 trilyon dolar) dikkate alırsak, mevcut rezerv hacmi GSYİH'nın %30'undan fazladır ve bu da %8'lik standart seviyeyi önemli ölçüde aşar.

Altın ve döviz rezervlerinin hacmi devletin dış borcunun geri ödenmesini garanti etmelidir. Bu nedenle rezerv hacmi ile Rusya Federasyonu'nun dış borç hacminin karşılaştırılması tavsiye edilir. Şekil 3'te görüldüğü gibi Rusya'nın dış borcunun rezervlerle karşılanması 2011 yılından bu yana %98 seviyesinde düşüş göstermektedir. 2015 yılı başında bu rakam yüzde 64'tü.

Yani 1 Ocak'ta ülkenin dış borcunun tamamının ödenmesi gerekseydi, bunun neredeyse 2/3'ü altın ve döviz rezervlerinden karşılanabilirdi. Düşüşe rağmen bu, uluslararası standartlara göre yüksek bir rakam, çünkü tek seferlik dış borcun geri ödenmesi ihtiyacı neredeyse sıfır. Bunun nedeni, bunların mutlak çoğunluğunun birkaç yıl vadeli uzun vadeli yükümlülüklerle ilgili olmasıdır.

Şekil 3. Rusya'nın dış borcunun altın ve döviz rezervleriyle karşılanması

Dünya pratiğinde en yaygın olanı, ithalat hacmi kullanılarak altın ve döviz rezervlerinin yeterliliğinin değerlendirilmesidir. Uluslararası kriterlere göre gerekli minimum rezerv seviyesi 3 aylık ithalat hacmidir. Rusya'da bu rakam azalıyor ancak gerekli minimum değeri önemli ölçüde aşıyor.

1 Ekim 2014 itibarıyla gösterge 12 aydı. Aylık ortalama ithalat hacmi ise 40 milyar dolar civarındaydı. Buna göre asgari rezerv miktarının 120 milyar dolar civarında olduğu düşünülebilir. Bu rakam, Mart 2015 başındaki gerçek seviyenin 3 katı altındadır. Gelişmiş ülkelerde ortalama seviyenin sadece 4 ay olduğunu belirtmek gerekir.

Dolayısıyla altın rezervlerinin değerindeki düşüşe rağmen hacminin yeterli olduğu ileri sürülebilir.

Makroekonomik durumun bir göstergesi olarak altın ve döviz rezervlerini değerlendirmeye yönelik ipuçları

Rezervlerdeki periyodik azalma doğal bir süreçtir. Altın ve döviz rezervlerinin yaratılması öngörülemeyen durumlarda kullanılmaları içindir. Örneğin 2014 yılında Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin hacmi %24 oranında azalırken, ABD'nin altın ve döviz rezervleri %71 oranında azaldı. Rezerv hacmi finansal istikrarı sağlamak için oldukça yeterlidir.
Altın ve döviz rezervlerinin düzeyinin izlenmesi, bir ülkenin mali istikrarının değerlendirilmesine yardımcı olabilir. Ancak bunların hacminin 200-250 milyar dolar seviyesine kadar düşmesi endişe yaratmamalı çünkü bu durum, asgari seviyenin değerlendirilmesine ilişkin uluslararası kriterleri aşıyor.

Rusya'nın 2018 yılı ve diğer ülkelerin bugünkü altın ve döviz rezervleri hakkında ne kadar bilginiz var? Kökeni, oluşumu ve hareketi hakkında bilgi sahibi olmak bu konuya farklı bir açıdan bakmamızı sağlayacaktır.

Altın ve döviz rezervi nedir

Altın rezervleri ile altın ve döviz rezervleri arasında ayrım yapmakta fayda var - bunlar farklı kavramlardır.

Altın ve döviz rezervi- bu, parasal altın rezervi, yabancı para cinsinden fonlar (nakit, mevduat, muhabir hesaplar, tahsis edilmemiş metal hesaplar, borçlanma senetleri), özel çekme hakları, IMF'deki (Uluslararası Para Fonu) rezerv pozisyonudur. Bütün bunlar hükümetin para otoritelerinin kontrolü altındadır.

Altın ve döviz rezervleri, ekonomik özleri gereği, tek bir ülkenin (devletin) varlıkları ve yüksek likiditeye sahip varlıklardır (çoğunlukla yüksek likit olarak adlandırılırlar).

Altın ve döviz rezervleri nasıl oluşturulur?

Altın ve döviz rezervlerinin bir parçası olan altın rezervleri oluşturmanın yollarından biri, ön rafine edildikten sonra altın külçelerinin dökülmesi, yani metalin yabancı maddelerden derinlemesine temizlenmesi için bir dizi önlemdir. 2018 yılında Rusya'nın altın ve para rezervinin oluşumunu organize etmeye yönelik tüm süreçler, Maliye Bakanlığı'na bağlı bir devlet kurumu olan Gökhran tarafından yönetiliyor.

Rezerv neden oluşuyor?

Rusya Federasyonu'nun da diğer ülkeler gibi altın ve döviz rezervleri oluşturma ve sürdürme amacı, yabancı ülkelere olan borçları ve diğer devlet bütçe açıklarını ödemek veya bütçe açığını kapatacak gelir elde etmektir.

Rusya'nın altın rezervleri nerede saklanıyor?

2018 yılında Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin depolandığı yer, esas olarak başkentte bulunan Merkez Bankası kasasıdır (toplam alan - 17.000 metrekare, kullanışlı - yaklaşık 1,5 m2). İstatistiksel verilere göre Rusya'nın toplam rezervlerinin üçte ikisi burada bulunuyor. Kalan rezervlerin neredeyse tamamı bölgelerarası depolama tesisleri olarak Yekaterinburg ve St. Petersburg'da bulunuyor.

2018 yılında Rusya'da altın ve döviz rezervlerinin bileşimi

Rusya'nın bugünkü altın ve döviz rezervleri (2018 verileri) aşağıdaki rezervleri (yani ayrılmış veya kullanıma hazır fonları) içermektedir:

Döviz rezervleri.

Muhabir hesaplarındaki para.

12 aya kadar vade ile altın cinsinden yapılan mevduatların toplamı.

Altın (yani külçe altın rezervleri).

Yerleşik olmayan borçlanma senetleri. Bu durumda bu tür menkul kıymetlerin notunun “AA-”den düşük olmaması gerekmektedir.

2018 yılında Rusya'nın modern altın ve döviz rezervlerinin büyük kısmı (yaklaşık yüzde doksan) euro ve dolar cinsindendir; altının kendisi şu anda Rusya'daki altın ve döviz rezervlerinin yalnızca %9'unu oluşturmaktadır.

Bir yüzyıl boyunca Rusya'nın altın rezervlerinin dinamikleri (1913 - 2018)

Rusya'nın altın - döviz rezervi 1913'ten 2018'e kadar aşağıdaki şekilde değişti:

1913 yılında devrim öncesi Rusya'da altın maden rezervinin değeri 1.338 bin tondu. Gelecek yılın yazının sonuna kadar Rusya'da bir altın standardı, yani her türlü hesaplama için altının referans birimi olduğu bir para sistemi uygulandı. Her ruble para birimi 0,78 gram altına karşılık geliyordu.

Rusya'da 1. Dünya Savaşı'nın ilk aşamalarında altın ve döviz rezervleri şu yapıya sahipti: 1.695.000.000 ruble veya 1.311 ton altın ve altmış milyar dolardan fazla. Rusya rezervleri İngiltere'ye gönderildikten sonra önemli ölçüde azaldı. Rezervlerin geri kalanı Petrograd'daydı, daha sonra çoğunlukla Nizhny Novgorod ve Kazan'a ve devrimden önce Finlandiya'ya nakledildi.

1918'de SSCB'de Brest-Litovsk Antlaşması'nın imzalanmasının ardından 250 ton değerli metal Almanya'ya taşındı.

1920'de Rusya'nın altın ve döviz rezervlerinin değeri, Estonya'ya sevkiyat nedeniyle neredeyse on iki ton altın (15 milyon Rus rublesi) azaldı; dört milyon altın - Letonya'ya yapılacak ödeme nedeniyle; beş milyon - Türkiye'ye yapılan ödemeler nedeniyle; İngiliz ve İsveç lokomotiflerinin satın alınması nedeniyle 200 ton altın.

Rezervler Stalin döneminde tarihi zirveye ulaştı. 1941'de 2.800 tona çıkan altın rezervleri, 12 yıl sonra 2.500 tona ulaştı.

Rusya'nın rezervleri büyük ölçüde azalırsa ne olacak?

RF stok büyüklüğü hızla ve/veya önemli ölçüde azalırsa:

Rusya'nın ulusal para birimi gerekli desteğe sahip olmayacak;

vatandaşların devletin para politikasına olan güveni kaybolacak;

Rusya Federasyonu artık dış borç yükümlülüklerini ödeyemeyecek;

ulusal bir felaket durumunda devlete ve vatandaşlarına destek sağlayamama riski olacak;

Rusya'nın ekonomik bağımsızlığı söz konusu olacak.

Yukarıdaki tüm gerçeklere rağmen, altının altın ve döviz rezervleri içindeki payının arttırılması önerilmez, çünkü bu değerli maden fiyatı düşer, dolayısıyla döviz rezervlerine kıyasla daha az likit hale gelir ve faiz de yaratmaz. gelir.

Rusya'nın 2018'de dünya üzerindeki konumu

Dünya ülkelerinin binlerce tonla ifade edilen altın rezervleri:

Amerika Birleşik Devletleri - 8.13346 (bu, Amerika'nın döviz rezervlerinin neredeyse% 74'üdür).

Almanya (Avrupa ülkeleri arasında lider) - 3,3779 (bu, ülkenin döviz rezervinin %67,6'sıdır).

İtalya - 2.45184 (İtalyan rezervleri 19 yıldır inanılmaz bir istikrar gösterdi).

Fransa - 2.43563.

ÇHC (Çin, Asya kıtasının doğu kısmındaki ülkeler arasında altın rezervlerinde liderdir) - 1,76231 (bu, Çin'deki tüm altın rezervlerinin yüzde ikisinden biraz fazladır).

Rusya (şu anda tüm Bağımsız Devletler Topluluğu ülkeleri arasında lider) - 1.4145.

İsviçre (ülkede yaşayan kişi başına düşen altın miktarında lider) - 1,04006.

Japonya - 0,76522 (Japonya, altın ve döviz rezervlerinin on altı yıldır istikrarını göstermiştir).

Hollanda - 0,61245.

Hindistan - 0,55775 (bu rakam ülkenin tüm altın ve döviz rezervlerinin yalnızca %5,7'sidir).

Büyük Britanya - 0,310.

Uzmanların son tahminlerine göre tüm dünya ülkelerinin toplam altın rezervinin değeri 33.259,2 tondur.

08 Ağustos 2017
Güncellenmiş

Altın ve döviz rezervleri devlet ekonomisinin durumunu yansıtır ve finansal istikrar koşullarında ödeme yapma yeteneğini belirler. Bileşenleri mali otoritelerin tasarrufunda olan maddi varlıklardır. Altın ve döviz rezervlerinin yardımıyla uluslararası ölçekte ödeme yaparken döviz çiftlerinin oranını etkileyen ekonomik göstergeler düzenlenmektedir.

Rusya Federasyonu'nun altın ve döviz tasarrufları

Devletlerin altın ve döviz rezervleri, aşağıdaki amaçlarla kullanılan, oldukça likit fonlardır:

ülkenin ulusal para biriminin döviz kurunun istikrara kavuşturulması;
ödemeler dengesi açığının oluşması ve kapatılması;
ülkenin ticari işlemlerle ilgili uluslararası mali işlemlere katılımının sağlanması;
yatırım;
harici bir krediyle borcun ödenmesi;
Uluslararası piyasada ödemeler ve ödemeler yapmak.

Devletin altın ve döviz fonu şu şekilde oluşur:

fiziksel altın (madeni paralar, külçeler) ve diğer değerli metaller (platin, gümüş);
nakit olarak yabancı para (banknot, madeni para);
kişisel olmayan metal hesaplarındaki değerli metal;
kısa vadeli (1 yıla kadar) mevduat;
Yerleşik ülke dışında yerleşik işletmelere yönelik dış borç yükümlülükleri ve mali talepler (1 yıla kadar bir süre için).

Altın ve döviz rezervlerinin hacmi hükümet ve ilgili kamu kurumları tarafından kontrol edilmekte, rezervler ise Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı tarafından yönetilmektedir. Rusya'nın uluslararası rezervleri, Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın resmi fonları ve hükümet rezervlerinden oluşmaktadır. Onlar içerir:

parasal altın ve değerli metal külçe rezervleri;
nakit olarak serbestçe dönüştürülebilen yabancı para birimi;
Elmas fonu;
banka hesap bakiyeleri;
dağıtılmamış metal hesaplardaki fonlar;
özel kredi hakları, 1 yıla kadar mevduat;
yabancı ülkelerin varlıklarına yatırılan ulusal servetin bir kısmının para birimi eşdeğeri.

1992 yılında Rusya Federasyonu'ndaki hesapta 290 ton altın vardı. Rusya, 1999'dan bu yana aktif olarak değerli metal madenciliği yapıyor. 23 Aralık 2016 itibarıyla Rusya Federasyonu'nun uluslararası rezervleri 379,1 milyar ABD dolarıdır. Rusya'nın altın fonunun büyük kısmı Moskova'daki Merkez Bankası Merkez Kasası'nda ve St. Petersburg ve Yekaterinburg'un bölgesel merkezlerinde bulunuyor. Rezervlerin depolanmasını sağlayan sistemde 600'den fazla özel donanımlı ünite bulunmaktadır. Depodaki metal, 10-14 kg ağırlığındaki standart değerli metal külçelerdir.

ABD Resmi Rezerv Varlıkları

Metalik altın rezervlerinin ağırlığı açısından dünyada ilk sırada yer alan Amerika Birleşik Devletleri, Ocak 2016 itibarıyla bu rakamın 8 bin tonun üzerinde olduğunu, altın hacmi açısından ise bu rakamın Avrupa ülkelerinin toplam kaynaklarıyla karşılaştırılabileceğini ifade etti. . ABD uluslararası rezervleri, dolaşımdaki para biriminden (devlet kurumlarının özel kasalarında tutulan fonlar hariç) ve bankacılık kurumlarının tasarruflarından oluşmaktadır. Sigorta tasarruf fonları, Merkez Bankası'nın işlevlerini yerine getiren Federal Rezerv Sistemi tarafından yönetilmektedir. ABD altın fonunun oluşturulmasının temeli Büyük Buhran sırasında atıldı. 1933 yılında imzalanan resmi bir kararname ile tüm tüzel kişiler ve gerçek kişiler, özel mülkiyetteki altınları önceden belirlenen bir fiyattan devlete satmakla yükümlü kılındı.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki değerli metalin ana depolama tesisi, 4.500 tonun bulunduğu Kentucky'deki Fort Knox'tur.IMF altın rezervi Amerika Birleşik Devletleri tarafından kontrol edilmektedir ve metalik altın fonunun ana stoğu bölgesel kısımda bulunmaktadır. Ülkenin. Ülkelerin altın ve döviz rezervleri merkez bankalarında, finansal kuruluşlarda ve hesaplarda toplanıyor. Metalik altın ve diğer değerli metaller için devletlerin kontrolünde olan özel donanımlı depolama tesisleri inşa edilmektedir.

Dünyanın diğer ülkelerin para birimlerinin altın desteği

Dünyanın dört bir yanındaki ülkelerin altın ve döviz rezervleri, devletin elindeki fiziki değerli metallerin gerçek miktarını temsil ediyor. Merkezi fonun ekonomideki istikrar süreçlerini desteklemesi amaçlanıyor. Tarihsel olarak, Birinci Dünya Savaşı'nın patlak vermesinden önce ülkeler, yerel para birimlerini fiziksel kağıt altınla destekleyerek desteklemeye çalıştılar. Böylece devletler para arzı konusunu kontrol etti ve banknotların üzerinde, banknotun sağlandığı metalin ağırlık eşdeğeri belirtildi.

Modern koşullarda altın fonunun rolü, kriz durumlarında ülkelerin ekonomik kalkınmasının istikrarını sağlamak ve devletlerin yerel para birimini güçlendirmektir. Bazen fonlar uluslararası işlemlerde uzlaşma sağlamak için kullanılır. Uluslararası rezervlerin toplam hacminde birincilik, rezervleri 3,5 trilyon dolara ulaşan Çin'e ait. Daha sonra Japonya, Avrupa Birliği, Suudi Arabistan, İsviçre ve Rusya geliyor. Rusya Federasyonu'nun rezervlerinin toplamı 400 milyar doların üzerindedir.

Avrupa Birliği ülkelerinde toplam altın rezervinin 11 tona yakın olması euro para biriminin tamamen desteklendiğini gösteriyor. Almanya'nın altın rezervleri, Londra ve New York dünya borsalarındaki satın alımlar yoluyla oluşturuldu. Şu anda toplam devlet rezervinin yüzde 31'i ülkede bulunuyor, altının geri kalanı ise İngiltere, ABD ve Fransa'da depolanıyor. Savaş sonrası dönemde Fransa, Avrupa devletleriyle birlikte aktif olarak bir altın rezervi oluşturmaya başladı, çünkü değerli metal rezervlerini depolamak için başka bir devlete aktarmayı reddeden birkaç ülkeden biriydi.

Asya ülkeleri arasında altın rezervlerinde lider, aktif olarak kendi değerli sarı metalini satın alan ve üreten Çin'dir. Çin'de 2013 yılında 430 ton altın çıkarıldı. Ocak 2016 itibarıyla büyük altın rezervine sahip ülkelerin rezervleri, sarı metalin ton cinsinden hacmi:

Almanya – 3380,98;
İtalya – 3451,84;
Fransa – 2435,63;
Çin – 1762,31;
Rusya – 1414,50;
İsviçre – 1040.06;
Japonya – 765,22;
Hollanda – 612,45;
Hindistan – 557,52;
Türkiye – 515,52;
Tayvan – 423,63;
Portekiz – 382,51;
Venezuela – 361,02;
Suudi Arabistan - 322,90;
Büyük Britanya - 310,25;
Lübnan – 286,83;
İspanya – 281,58;
Avusturya – 279,99;
Belçika – 227.43.

Şu anda dünya ülkelerinin rezervlerinde tutulan fiziki altının hacmi yaklaşık 33 bin ton olup, bu rakamın 2814 tonu IMF, 504,8 tonu Avrupa Merkez Bankası, 108 tonu Uluslararası Ödemeler Bankası rezervlerini içermektedir. ve Batı Afrika Devletleri Merkez Bankası – 36,5 ton.